——国信期货有色（铝产业链） 2025年7月6日 研究所 关税政策窗口期结束将至 关注宏观情绪变化对铝链冲击 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 行情回顾 2 基本面分析 研究所 P 第 a 一 r 部 t 分 1 行情回顾 1.1 行情概览 研究所 宏观面：7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，强调要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产 品品质，推动落后产能有序退出等。据央视新闻消息，美国总统特朗普当地时间7月2日表示，美国已经与越南达成贸易协议。7 月2日晚间，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数（即"小非农"）减少3.3万人，预期为增加9.8万人，创下自 2023年3月以来的首次负增长，5月份的数据也由增加3.7万人修正为增加2.9万人。据媒体报道，几内亚矿业和地质部长Bouna Sylla宣布了一系列针对该国矿山开采行业的"大胆"改革措施。他承诺将带领该行业迈入一个更加透明的时代，更有效地利用 国家资源。Bouna Sylla部长表示，"为了增加收入，我们正在建立名为GBX的几内亚铝土矿指数，该指数将在未来几个月内投 入运营，以确保铝土 ...

研究所 供应压力暂减 生猪表现偏强 ——国信期货生猪周报 2025年07月06日 研究所 1 周度分析与展望 目 录 2 关键数据与图表 CONTENTS 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 3 1.生猪期货行情 研究所 周度分析与展望 研究所 过去一周生猪现货强势上涨，因养殖集团缩量及二育入场增加推升，期货主力LH09明显上涨。基差先强后弱，但整体同比正 常偏高水平。基本面来看，从仔猪出生数据及饲料产销量来推断，后期理论供应整体充足；但春季仔猪腹泻疾病对供应的影响 将在7、8月体现，市场对出栏存有阶段性断档的担忧。此外，7月养殖集团计划日均出栏量较上6月收缩，同时二育预计也会 逢低入场以赶在后期旺季出栏，因此，预计近期现货仍表现偏强。目前盘面相对现货有一定贴水，基差对其有一定支撑。操作 上，短多思路。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 数据来源:WIND, 国信期货 4 2.生猪现货行情 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议 数据来源:WIND,涌益咨询, 国信期货 5 3.生猪现货：区域及均重调整后的基差 研究所 | 日期 | 2025/ ...

研究所 郑糖预计转为震荡 关注加工糖 郑商所白糖期货价格走势 郑糖本周下挫后回升，周度跌幅0.4%。 ICE期糖大幅波动，周度跌幅1.92%。 数据来源：博易云 国信期货 ——国信期货白糖周报 2025年7月6日 研究所 目 录 CONTENTS 1 白糖市场分析 2 后市展望 一、白糖市场分析 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 ICE期糖价格走势 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 1、现货价格及基差走势 研究所 数据来源：WIND 国信期货 2、全国产销情况 研究所 0 20 40 60 80 100 120 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4 月 5月 6月 7月 8月 9月 2022/2023 2023/2024 2024/2025 2024/25榨季，5月累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点。 数据来源：WIND 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 3、食糖进口情况 研究所 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 1月 2月 3月 4 月 5月 6月 7月 ...

研究所 需求制约，盘面低位震荡 ——国信期货纸浆周报 2025年7月6日 3 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 基本面分析 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 行情回顾 纸浆期货主力合约SP2509低位徘徊。 一、本周行情回顾 研究所 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 基本面分析 二、基本面分析：纸浆市场价格 研究所 二、基本面分析：5月份纸浆进口量环比小幅增加 研究所 进口方面，据中华人民共和国海关总署数据显示，5月份纸浆进口量为301.6万吨，2025年1-5月累计进口量为1555万吨，同比增幅2.1%。其中， 2025年1-5月累计进口针叶浆380.30万吨，同比减少1.88%；2025年1-5月累计进口阔叶浆710.81万吨，同比增加8.03%。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：Choice 国信期货 7 二、基本面分析：港口库存情况 研究所 卓创资讯监测数据显示，截至7月3日，本周进口针叶浆周均价5824元/吨，较上周下跌1.1 ...

研究所 早熟苹果上市价格高开，或为盘面提供支撑 ——国信期货苹果周报 2025年7月6日 4 后市展望 目 录 CONTENTS 研究所 1 本周行情回顾 2 供给端情况 3 需求端情况 研究所 第 P 一 a 部 r 分 t1 本周行情回顾 一、行情回顾 研究所 本周苹果期货主力合约AP2510偏强运行。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：文华财经 国信期货 4 研究所 第 P 二 a 部 r 分 t2 供给端情况 供给端：库存量低于去年同期水平 研究所 Ø 根据卓创资讯公布的最新一期库存数据，截至2025年7月3日，全国冷库苹果剩余总量90.92万吨，处于近五年历史的最低位置 ，其中山东产区冷库剩余量55.45万吨，陕西产区冷库库存量24.28万吨。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 数据来源：卓创资讯 国信期货 6 研究所 第 P 三 a 部 r 分 t3 需求端情况 需求端：出货速度放缓 研究所 Ø 据卓创资讯统计，截至2025年7月3日，全国冷库库存比例约为6.88%，周度环比下降0.69个百分点，同比降低3.59个百分点， 去库存率为89. ...

1 棉花市场分析 2 后市展望 ——国信期货棉花周报 2025年7月6日 研究所 研究所 目 录 CONTENTS 等待政策明朗 郑棉走势纠结 一、棉花市场分析 研究所 郑商所棉花期货价格走势 ICE期棉价格走势 郑棉本周冲高回落后震荡，周度涨幅0.15%。ICE期棉走弱，周跌幅1.28%。 数据来源：博易云 国信期货 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 3 1、现货价格 研究所 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 20,000 22,000 24,000 26,000 2020年1月 2020年3月 2020年5月 2020年7月 2020年9月 2020年11月 2021年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024 年1月 2024 年3月 2024 年5月 2024 年7月 2024 年9月 2024 ...

研究所 生物柴油政策利好 美豆油领涨油脂 ----国信期货油脂油料周报 2025年7月04日 研究所 目录 CONTENTS 1 蛋白粕市场分析 2 油脂市场分析 3 后市展望 研究所 Part1 第一部分 蛋白粕市场分析 一、蛋白粕市场分析 研究所 本周行情回顾：本周CBOT大豆低位反弹，周初市场维持低位震荡走势，6月底季度库存报告高于预期，近月合约承压，而种植面积报告略低于市场预期，远月合约获得支撑。随后美国参议院 最新税收法案提出，将禁止使用北美以外原料（如中国废弃食用油）生产的生物燃料申请45Z税收抵免。美豆油高涨。特朗普将于周四晚些时候在衣阿华州发表讲话，此前他声称农民会对他 的讲话"非常满意"。美豆连续走高。周四攀升至近两周高点后回落。交易商称，因美国独立日周末长假前的空头回补和调仓，美国天气良好且全球供应充足依然制约市场反弹高度。美豆主 力合约在950-1100美分之间震荡反复。与之相比，连粕低位震荡走高，涨幅明显弱于美豆。现货豆粕累库速度已经加快，市场采购意愿也呈现回暖迹象。夏季高温引发局部热损情况反复， 油厂持续催促下游提货。本周连粕市场遭遇资金离场，尤其是主力M2509合约持仓大幅下滑，而 ...

国信期货软商品半年报 国信期货研究 Page 1 潮平两岸阔 风正一帆悬 棉花 2025 年 6 月 30 日 主要结论 棉花：国内市场综合来看，当前多空交织的局面下，双方力量都在酝酿之中， 短期由于市场对于库存的担忧开始走向震荡偏多的格局，如果后续没有进口配额 发放以及储备投放，消费不出现崩溃的情况下，市场将走向小概率的多头极端情 形。如果增发进口配额，且消费走弱，库存累积，市场将从当前震荡偏强格局转 向震荡偏弱的格局。如果增发进口配额并且进行抛储，同时下游消费坍塌，宏观 方面也利空，将出现低概率的极端空头局面。 从业资格号：F3037058 投资咨询号：Z0013232 电话：021-55007766-305169 邮箱：15227@guosen.com.cn 国信期货交易咨询业务资格： 证监许可【2012】116 号 分析师：侯雅婷 国际市场综合来看，宏观影响对于棉市仍有较大不确定性，中美谈判以及美 国和其他国家的博弈影响全球贸易流的走向。国际局势的变动导致原油价格波 动，使得棉花替代品价格波动，以及原油商品之母的带动，都会间接影响国际棉 价。基本面上，北半球种植面积逐步确定，后期主产国天气仍是市场焦点 ...

/ 国信期货研究 Page1 国信期货（镍、不锈钢）半年报 镍 黑天鹅灰犀牛齐舞有色仍在强势风口 低位区间 沪镍持续磨底 2021 年 4 月 25 日 2025 年 6 月 29 日 ⚫ 主要结论： 行情方面，沪镍主力合约 2025 年 6 月 26 日收于 120830 元/吨，今年上半年 沪镍整体呈现震荡下行走势。 分析师助理：李众彻 从业资格号：F03130763 电话：021-55007766-6614 邮箱：15834@guosen.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合 规渠道，分析逻辑基于本人的职业理 解，通过合理判断并得出结论，力求客 观、公正，结论不受任何第三方的授 意、影响，特此声明。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 以信为本 点石成金 宏观层面，美国方面，2025 年以来，美联储在利率政策上持续采取审慎观望 态度，连续四次议息会议维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.5%不变，这一决 策主要基于对通胀走势和关税政策影响的权衡。尽管面临特朗普政府要求降息的 施压，美联储主席鲍威尔多次强调需等待关税冲击对经济和物价传导的完整评 估，短期内未释放明确降息信号。6 ...

余粮趋于紧张 玉米支撑较强 玉米 2025 年 06 月 29 日 主要结论 国信期货研究 Page 1 国信期货玉米半年报 国信期货交易咨询业务资格： 国际方面，主要玉米生产国产量预计增加，使得国际玉米市场偏宽松，全球 玉米价格预计维持底部震荡格局。国内方面，目前余粮继续减少，各环节显性库 存快速下降，且低于去年同期水平，陈粮供应逐步趋紧的预期逐步走向现实；需 求端，尽管深加工行业的玉米消耗量受到经济增长乏力及加工利润偏差影响而减 少，但由于养殖规模恢复，饲料生产增长可观，使得玉米总的潜在需求较上年增 加。24/25 年度剩下时间里，旧作国产玉米远不足以满足国内的需要，而进口、 替代及政策性粮源供应将成为补足缺口的关键。从进口来看，目前内外价差较高， 利润角度有利于刺激进口，后期进口预计较上年有明显增加，但考虑到配额总量 的控制，进口体量也难放大的很高的水平；替代方面，华北相对玉米有较大的替 代优势，但这种优势尚未在其他地区大面积显现；政策性粮源方面，市场一直关 注进口玉米及陈化稻的，目前市场传闻政策性粮源投放体量较大，但最终对玉米 市场的影响取决于拍卖价格。对于新作来看，若未来不出现较大天气风险，预计 产 ...