洛阳钼业：投资价值分析报告：成长性、弹性俱佳的铜业新巨头

2024 年 7 月 11 日 公司研究 成长性、弹性俱佳的铜业新巨头 ——洛阳钼业(603993.SH)投资价值分析报告 要点 成长性突出的铜矿巨头。洛阳钼业主营业务板块包括刚果(金)铜钴、中国钼 钨、巴西铌磷三大矿山业务以及 IXM 贸易业务。(1)2023-2028 年合并报表 口径的铜矿产量预计由 39 万吨增加至 90 万吨(按五年规划指引中值),增量 为 51 万吨,增幅达 129%,在我国和全球大型铜企中处于第一梯队。(2)公 司 2024 年铜产量预计为 55 万吨,排我国上市铜企第二位,仅次于紫金矿业, 在全球预计排第十位。 吨铜矿市值处于可比上市公司的低位,薪酬具有竞争力。(1)以 2024 年的权 益铜矿产量为基准,公司吨铜矿市值是 46 万元/吨,低于行业加权平均值 49 万元/吨;(2)按 2028 年权益铜矿产量为基准,公司吨铜矿市值为 28 万元/ 吨,在我国上市铜企中最低,是行业加权平均值的 78%;(3)公司 2023 年铜 矿收入占非贸易业务收入比重为 52%,可比上市公司加权平均占比为 25%; (4)2023 年洛阳钼业人均薪酬为 33 万元/年,连续多年排主要铜企首位 ...