天音控股：智能终端全渠道服务商，“1+N”注入成长动能

[Table_DocReport] [Table_Title] 天音控股（000829.SZ） ⚫ 天音控股以手机分销起家，现已成为覆盖分销和零售、线上和线下的 全渠道智能终端服务商。公司主要代理苹果、华为、三星三大品牌，据 公司财报，截至 23 年底，公司开设苹果授权专区店/授权专卖店 1800 余家/超 1000 家，同时是京东平台上苹果品牌最大供应商，华为授权 体验店（HESR+HES）约 1400+家，管理 2311 家三星门店、国内市 场份额达 50%以上。公司 18 年起拓展的零售电商业务快速成长，近两 年收入增速均 80%+，截至 23 年底在各电商平台开设 242 家店铺。 ⚫ 行业层面，天音控股将受益于：（1）消费电子需求回暖，折叠屏手机、 AI 手机等产品有望进一步刺激需求，公司代理品牌市占率较高，华为 23Q3 以来增速较快；（2）智能手机价格带进一步分化，高端与低端机 均有进一步发力空间，既利好公司通讯产品分销业务（三大代理品牌均 为高端机龙头），又为公司向产业链上游延伸提供机会（收购的 WIKO 品牌主打低端价格带）；（3）手机代理商格局稳定、进入壁垒较高，天 音作为行业龙头，有望进 ...