国君建筑|财税改革或提升建筑一利五率盈利与估值

财税改革完善中央与地方财政事权和支出责任划分,消费税或将弥补地方财力。(1)6月25日国务院作关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的 审计工作报告,提及谋划新一轮财税体制改革,完善中央与地方财政事权和支出责任划分,加大均衡性转移支付力度。(2)根据国君策略组已发布研 报的观点,新一轮财税体制改革的核心在于保持宏观税率的稳定和央地财权事权再平衡。税制改革上聚焦扩大税基、培育地方主体税种及优化减税降 费。(3)根据国君宏观组已发布研报的观点,从消费税征税环节后移来看,客观上可能增加不超过2000亿税负弥补地方财力,更重要的积极意义在于 建立了地方通过减少一些消费场景制约来鼓励消费的激励机制。 财税修正建筑一利五率盈利模式,提升建筑公司PEG与DCF维度估值。(1)我们认为财税体制改革或将增加地方收入,或将增强地方政府投资能力和 支付能力,一方面建筑公司新签订合同预期或增加,另外一方面在手订单或将加速推进更多形成实物工作量和业绩,提升利润总额、净资产收益率与 PEG维度估值。(2)地方政府的支付能力和支付频率提升,或将增加建筑公司的经营性现金流流入,提升营业现金比率,并提升DCF维度估值。(3)消 费税、增值 ...