金融数据速评（2024.6）：加码宽松还是稳定汇率？

金融数据速评（2024.6） 投资要点 新增贷款持续低迷，企业中长贷加速降温，地产放松尚未扭转居民借贷放缓之势。6 月 新增信贷 2.13 万亿，同比大幅少增 9212 亿，为年内同比少增最为显著的单月，主要拖 累来自两个方面：1）企业中长贷 6 月新增 9700 亿，大幅少增达 6233 亿，降温有所加 速，即便去年同期降息，但基数并不明显走高，6 月的大幅降温很大程度上可能意味着 地方债务风险加速化解背景下，新增地方债稍有放量即可能部分替代 贷款，新增项目 相对不多，基建投资未来数月增速难以大幅回升。2）6 月新增居民户贷款 5709 亿，同 比少增达 3930 亿，连续第五个月同比少增，其中居民短贷和居民中长贷分别少增 2443 亿和 1428 亿，"517"地产放松新政尽管令房地产成交活跃度有所提升，但"以价换 量"和原限购政策压制的需求一次性集中释放特征更为明显，居民资产负债表扩张放缓 趋势未有明显扭转。 政府债券发行继续加速，但不敌贷款大幅少增，信用需求从增量转为存量，信用扩张速 度对货币宽松操作日渐钝化。6 月新增社融近 3.3 万亿，仅时隔一个月即再度转为同比 少增，且少增幅度达 9283 亿 ...