6月外贸数据解读：价格对出口的拖累消失

价格对出口的拖累消失 ❖ 电子拖累较为明显。从各类商品贡献来看，除电子和能源拖累进口外，原材 料和机械对进口的拉动均有所回升，其中电子对进口的拉动回落达到 2.3 个百 分点，是进口的最大拖累。从具体进口品类来看，电子品类中，进口集成电路 （1.1%），自动数据处理设备（51.7%）较上月下降 17 个百分点；工业原材料 中，铜矿砂（19.4%）上升 25 个百分点；能源类中，成品油（-19.6%）大幅下 降 22 个百分点。 未来，我们仍旧看好出口。首先，目前美国库存在磨底一段时间后，已经开启 补库周期，从结构上来看，制造商、批发商和零售商处于同步回升阶段，而制 造商近期回升幅度更加明显。从欧元区制造业 PMI 等领先指标来看，二季度 欧洲或也已经开启补库周期。欧美补库将对我国消费品出口起到一定支撑。其 次，对于欧美以外的发展中经济体，欧央行已然降息，美联储或也降息在即， 货币宽松将推动全球经济扩张，而发展中经济体弹性或更大。由于我国目前出 口重心逐步从发达国家转移至发展中国家，降息潮对出口助力不小。最后，随 着美国选举局势的逐渐明晰，对于贸易政策的不确定性，企业抢出口的行为或 将表现明显，对我国出口也有一 ...