6月金融数据点评：信贷承压拖累社融，关注后续降准降息的可能性

6 月金融数据点评：信贷承压拖累社融，关注后续降准降息的可能性 证书:S1320523020004 证书:S1320524070001 企业、居民部门同比均少增。企业部门当月新增短贷 6700 亿、中长贷 9700 亿，分别少增 749 亿和 6233 亿。一方面，与核算方法优化后，供 给偏谨慎有关，这一点结合票据冲量有所缓解也可以看出；另一方面，实 体融资需求仍有待改善。6 月制造业 PMI 仍在荣枯线下徘徊，主要分项均 有不同程度回落，需求不振带动生产转弱，企业资本开支意愿偏低的特征 仍较为明显。居民部门新增短贷 2471 亿、中长贷 3202 亿，分别少增 2443 亿和 1428 亿。6 月主要城市商品房销售边际改善，但居民中长贷同 比表现仍然偏弱，或更多与提前还贷相关。存量与新增房贷利差走阔，导 致居民早偿意愿有所抬升，对居民中长贷形成一定压制。 "供给端规则改变"+"需求端有待改善"的影响，6 月信贷继续承压拖 累社融同比转负。往前看，一是经济高质量发展转型下，信贷对经济驱动 力减弱，财政发力或主导下半年的信用扩张。在广义财政支出"补进度" 诉求下，国债和专项债下半年仍有望加速发行，实物工作量或将 ...