万科A：内外部影响半年度首次亏损，管理层增持体现长期信心

[Table_Page] 公告点评|房地产 证券研究报告 [Table_Title] 万 科 A(000002.SZ)/ 万科企业 (02202.HK) 内外部影响半年度首次亏损,管理层增持体现长期信心 [Table_Summary] 核心观点: ⚫ 内外部因素影响半年度首次亏损,短期业绩仍承压。根据公司半年度 业绩预告,万科 24H1 预计归母净亏损 70-90 亿元(23H1 盈利 99 亿 元),扣非归母净亏损 50-65 亿元(23H1 盈利 87 亿元),拿地力度下 降、高价地结算叠加整体市场下行,公司结算规模收缩、毛利率下降、 资产减值、投资及资产处置亏损,上市以来首次出现半年度亏损。 ⚫ 首要任务转向负债管理,公司当前现金流安全。根据业绩预告,24H1 公司实现大宗交易回款 93.4 亿元,印力发行 REITs 规模 32.6 亿元, 积极的资产处置为利润表来带了亏损压力,但较大程度上保障了公司 现金流安全。根据 Wind 及公司融资公告统计,预计 24H2 公开债到期 约 96 亿元,偿付资金已经基本筹措到位,现金流安全性较高。盘活资 产、改善负债结构是公司当前最为重要的任务,未来将聚焦开发、 ...