每日报告回放

库存是接下来市场的关键，也是房企现金流改善的最核心部分，随着 部分项目积极调整规划，具备性价比的新产品将改善市场预期，快速收缩 房企资产负债表。过往的需求呈现出买新不买旧的特点，一方面，居民担 心旧项目会出现烂尾的情况，另一方面，新出让土地的位置更好，且伴随 地价的下行，在售价上也具备优势。如是，新增需求都通过新增供给来满 足，使得拿地、新开工维持在相对较好的水平，而且是在库存水平较高的 情况下。解决库存才能更好改善房企的流动性，否则资金面的改善仅来自 于先投资、再回笼，并不能改变历史遗留问题，因此，调整过往已拿地项 目的产品规划是突破口，若能够提供更具性价比的产品，则将改善市场预 期。 房价是房企缩表的最核心变量，关系到净资产的质量和规模，部分二 线城市具备率先见底的可能。缩表对价格有一定压力，尤其是通过存量供 给的方式，因为相比于新拿地供给，存量供给会净减少融资需求。但相比 于价格的趋势，当前时点，价格的绝对水平更为重要。也即，即便价格仍 然有压力，但若幅度有限，则并不会对行业和整个经济带来额外的负面冲 击。我们认为，价格的确定，可以从资产回报和使用成本两个维度来考虑， 对于资产回报，则是由租金回报率、通 ...