快手-W：2季度业绩预览：GMV增长或慢于此前预期，AI赋能广告快速增长

交银国际研究 公司更新 互联网 2024 年 7 月 17 日 收盘价 目标价 潜在涨幅 港元 46.75 港元 55.00↓ +17.6% 快手 (1024 HK) 2 季度业绩预览:GMV 增长或慢于此前预期;AI 赋能广告快速增长 维持 2 季度收入及盈利预期。我们维持 2024 年 2 季度收入预期 305 亿元 (人民币,下同),同比增 10%。我们维持经调整净利润同比增 63%至 44 亿元预期,对应经调整净利润率 14.4%,环比降 0.5 个百分点,主要考虑 电商及本地生活补贴力度加大或带动营销费用占收入比小幅提升。 我们下调 2 季度/全年电商 GMV 增长预期至 19%/21%(原 25%/24%),主 要考虑:1)大盘增长放缓,2季度实物电商调整后同比增6.4%(对比1季 度+12%),其中,5-6 月增速为 5.1%,高基数影响下,大促拉动效果不 足。2)从行业竞争看,直播电商平台流量红利进一步消退,传统货架电 商平台升级价格力战略,简化大促玩法,加大营销力度,吸引部分用户回 流。MoonFox 数据显示,618 期间抖、快 DAU 相对持稳,增长慢于淘宝/ 京东。我们预计电商佣金率约 ...