中泰证券【中泰研究丨晨会聚焦】地产由子沛：房地产泡沫成因与全球房价运行周期

【中泰研究丨晨会聚焦】 地产由子沛：房地产泡沫成因与全球房价运行周期 [Table_Industry] [T[分Taa析bbl师lee__：TMi戴tlea志]in锋] Email： 电话： 今日重点>> 【宏观】张德礼：从份额变迁看中国出口趋势 晨报内容回顾： 晨会聚焦 ►【地产】由子沛：房地产泡沫成因与全球房价运行周期 ►【宏观】张德礼：从份额变迁看中国出口趋势 - 2 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 一是从出口区域视角来分析。中国对东盟出口份额的提升主要在 2022-2023 年，驱动因素包括 2022 年 RCEP 生效后中国-东盟的经济合作加快、部分中国产业外迁到东盟、后疫情时代东盟承担了一 部分转口贸易的职能，以及东盟的经济景气度高于全球平均等，这些推动因素短期仍在。俄乌冲突 后，俄罗斯加大了从中国的进口替代，目前来看这一趋势年内大概率会延续。过去 30 年美国经历 了八次完整的库存周期，其中有七次当美国进入到主动去库尾声时，美国从中国的进口增速将回升。 今年一季度美国开始补库，尽管由于两国经贸关系发生重大变化，历史经验的参考意义下降，但中 国化工产品以及服装等消费品的出口，年内仍有望受益于 ...