有色金属行业2024年中期投资策略：中长期看好资源，重视铜金铝锡

有色金属行业2024年中期投资策略 中长期看好资源,重视铜金铝锡 西南证券研究发展中心 金属研究团队黄腾飞 2024年7月 核心观点 回顾2024H1:国内方面:经济数据出现分化,内需仍弱,出口较强,地产冲击下的压力测试或接近尾 声,竣工端增速有见底迹象。海外方面:美国核心通胀逐渐回落,但仍未达到美联储认为的降息触发 条件,市场在等待降息信号。资源板块:分母端的黄金率先上涨,铜于Q2补涨,分子端的铝和锡不甘 示弱,底部反弹幅度亮眼。加工板块:跟随新能源车和光储压泡沫,估值降至历史低位,但行业趋势 反转尚需时间。 展望2024H2:我们建议把握四条主线:①分母端PE扩张:铜金银):2024年Q3半年报集中披露和重要 会议,Q4美国大选,数据和政策真空期,短期回调给Q4留出足够配置安全边际。②分子端EPS改善: 铝锡):地产冲击的尾部效应或减弱,底部渐现,铝供应有顶,需求有增量,估值不贵,应重点关注 。消费电子边际复苏,锡价中枢抬升,若能稳在高位,锡板块利润将充分释放。③新质生产力风险偏 2 好提升:先进材料): 新质生产力驱使半导体、芯片等攻坚步伐加快,磁性材料和先进金属材料将充 分受益。关注④新能源标的底部反 ...