宏观和大类资产配置周报：改革或是下半年的关键词

宏观经济 | 证券研究报告 — 总量周报 2024 年 7 月 21 日 调整大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。 资产表现回顾 ◼ 调整大类资产配置顺序：债券>大宗>股票>货币。二季度实际 GDP 同比 增长 4.7%，上半年实际 GDP 同比增长 5.0%，增速均低于市场此前预期； 从三驾马车看，上半年消费的累计同比贡献 3.0%，投资的累计贡献 1.3%， 净出口的累计贡献 0.7%。跟一季度相比，消费的贡献下降了 0.91 个百分 点，净出口下降 0.07 个百分点；在全年增速目标 5.0%的情况下，下半年 稳增长的压力有所加大。从二十届三中全会公报内容看，会议延续了此前 2035 远景目标的提法，同时，本次会议提出，到 2029 年完成《决定》提 出的改革任务。2029 年这个时间节点的提出，意味着深化改革将是未来 5 年宏观政策的重要内容，包括但不限于市场经济、高质量发展、全面创新、 宏观经济治理、城乡融合、对外开放、民生制度等方面内容。综合上半年 经济数据的表现和特点，以及二十届三中全会内容看，三季度风险资产价 格上行动力或较上半年有所减弱。 ◼ 风险提示：全球通胀回落偏慢；欧美经济回落速 ...