aily Spotlight 9 Febuary 2026 Michael MENG (852) 3988 6433 michael.meng@bocigroup.com Index Performance | | Last close | % 1D | % YTD | | --- | --- | --- | --- | | HSI | 26,560 | (1.2) | 3.6 | | HSCEI | 9,031 | (0.7) | 1.3 | | HSCCI | 4,361 | (0.3) | 8.6 | | MSCI HK | 14,867 | (2.2) | 8.6 | | MSCI CHINA | 84 | (0.9) | 1.0 | | FTSE CHINA A50 | 14,837 | (0.7) | (3.1) | | CSI 300 | 4,644 | (0.6) | 0.3 | | TWSE | 31,783 | (0.1) | 9.7 | | SENSEX | 83,314 | (0.6) | (2.2) | | NIKKEI 225 | 54,254 | 0.8 | 7.8 | | KO ...

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 9 日 强于大市 社会服务行业双周报 相关研究报告 《服务消费领域再迎政策利好》20260131 《社会服务行业双周报》20260126 《社会服务行业双周报》20260112 春节将至，出行市场高景气 前两交易周（2026.01.26-2026.02.06）社会服务板块下跌 3.44%，在申万一 级 31 个行业排名中位列第 24。本次春节假期时长 9 日，受假期时长较长影 响，各类出行市场景气度高，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 双周要闻 投资建议 ◼ 春节假期因素较大地促进了出行需求的集中释放，文旅出行市场景气度 高。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同 程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青 旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占 率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于 促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有 望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、 王府井；承接餐饮、宴会需求复苏 ...

策略点评 Seedance2.0 有望催化 AI 应用反弹 市场情绪已处于低点，Seedance 有望催化 AI 应用反弹。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 策略研究 | 证券研究报告 — 点评报告 2026 年 2 月 9 日 证券分析师：王君 ◼ 2 月 6 日，字节跳动即梦 AI 发布视频模型"Seedance 2.0"，模型主打多 模态参考与高效创作能力。Seedance 2.0 视频模型通过其多模态参考输入、 多镜头一致性保持、原生音视频同步及自动分镜运镜四大核心能力，能够 系统性帮助解决当前 AI 视频生成领域在可控性、连贯性、表现力与制作 门槛等方面的关键痛点。Seedance2.0 在功能层面取得的突破对于 AI 多模 态应用特别是视频生成领域有着重要的催化意义，AI 漫剧等的生成成本、 技术门槛均显著降低， ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量周报 2026 年 2 月 8 日 策略周报 "春躁"调整期，静待 AI 催化 "春躁"行情进入节奏调整期，节后科技成长有望重回主线，AI 应用或有望 迎来触底反弹。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐沛东 (8621)20328702 peidong.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300518020001 证券分析师：郭晓希 (8610)66229019 xiaoxi.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110001 证券分析师：徐亚 (8621)20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 证券分析师：高天然 tianran.gao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522100001 ◼ 海外商品价格波动，" ...

金融工程| 证券研究报告 —周报 2026 年 2 月 8 日 中银量化大类资产跟踪 贵金属巨震，宽松流动性持续利好微盘风格 股票市场概览 ◼ 本周 A 股市场整体下跌，港股市场整体下跌，美股市场普遍下跌，其 他海外权益市场普遍上涨。 ◼ 本周中国商品市场整体下跌，美国商品市场整体下跌。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：相对拥挤度及超额净值近期处于历史较高位置，需注 意成长风格的配置风险。 风险提示 小盘vs大盘：相对拥挤度及超额净值均未处于历史高位，小盘风格当 前具有较高的配置性价比。 微盘股 vs 中证 800：相对拥挤度及超额净值持续处于历史高位，需注 意微盘股风格的配置风险。 A 股行情跟踪 A 股估值与股债性价比 A 股资金面 汇率市场 ◼ 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民币较美元升值。 商品市场 ◼ 量化模型因市场剧烈变动失效。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 金融工程 证券分析师: 郭策 (8610) 66229081 ce.guo@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522080002 证券分析师:宋坤笛 (8610) 83949524 ...

马斯克团队计划光伏扩产，钠电应用加速 电力设备 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 8 日 强于大市 电力设备与新能源行业 2 月 第 1 周周报 新能源汽车方面，我们预计 2026 年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电 池和材料需求增长。动力电池方面，近期材料价格波动较大，重点关注产业链顺价 情况。新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验 证进展。光伏方面，"反内卷"、"太空光伏"是 2026 年光伏投资双主线，马斯克团队 开始针对国内厂商进行调研，光伏设备景气度进一步提升，短期设备订单具备增量 订单，长期看好国内优势材料兑现海外增量利润。国内方面，国家工信部再次点名 "反内卷"，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加 快。国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件 高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强，建议关注行业格局较好的胶 膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC 方向。风电方面，李强总理表示我国愿同上合组 织各方扎实推进未来 5 年新增"千万千瓦光伏"和"千万千瓦风电"项目，风电需求有 望保持持续 ...

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 2 月 8 日 强于大市 化工行业周报 20260208 国际油价回调，己内酰胺、维生素 E 价格上涨 二月份建议关注：1、低估值行业龙头公司；2、"反内卷"对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺 盛，自主可控日益关键背景下的电子材料公司。 行业动态 投资建议 ◼ 截至 2 月 8 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为 28.57 倍，处在历史（2002 年至今） 82.89%分位数；市净率为 2.58 倍，处在历史 73.42%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负 值）为 15.16 倍，处在历史（2002 年至今）46.10%分位数；市净率为 1.47 倍，处在历史 50.93% 分位数。展望 2026 年，本轮行业扩产已近尾声，"反内卷"等措施有望催化行业盈利底部修复， 同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长，二月份建议关注：1、低估值行 业龙头公司；2、"反内卷"对相关子行业供给端影响；3、下游需求旺盛，自主可控日益关键背 景下的电子材料公司。中长期推荐投资主线：1、传统化工龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域， ...

固定收益 | 证券研究报告 — 周报 2026 年 2 月 8 日 沃什，一个准备管理货币的财政 鹰派 高频数据扫描 我们目前观察到沃什政策理念的特征包括：货币主义倾向、财政鹰派和降息 "愿景"。 相关研究报告 《新旧动能与利率定价》20240407 《特朗普交易：预期与预期之外》20241124 《低通胀惯性仍是主要矛盾》20250105 《如何看待美国通胀形势》20250119 《美国的赤字、储蓄率与利率》20250216 《美国经济：失速还是滞胀？》20250330 《美债成为贸易摩擦焦点》20250413 《贸易摩擦将迎关键数据》20250427 《美国财政前景的变数》20250609 《财政、司法、货币、贸易纠缠中的关税摩擦》 20250701 《从通胀形势看美联储"换帅"可能性》20250720 《美国就业数据爆冷、财政变数增加》20250908 《如何看长期收益率后续走势》20251013 《关税辩论、就业降温、美债震荡》20251110 《AI 效益与美债》20251123 《债市测试"平衡边界"》20251207 《分歧"变小"、压力变大——美联储 12 月会议 点评》20251211 《降 ...

金融工程 | 证券研究报告 — 周报 2026 年 2 月 6 日 中银量化多策略行业轮动 周报 – 20260205 当前（2026年 2月 5日）中银多策略行业配置系统仓位：通信（17.0%）、 基础化工（15.1%）、电力设备及新能源（10.7%）、煤炭（10.2%）、医 药（7.9%）、建材（7.0%）、电子（4.2%）、计算机（4.2%）、非银行 金融（4.0%）、消费者服务（3.8%）、综合（3.8%）、银行（3.0%）、 家电（3.0%）、建筑（3.0%）、石油石化（3.0%）。 S5 传统多因子打分策略（季度）超额收益为-2.7% 相关研究报告 《中银证券量化行业轮动系列（七）：如何把 握市场"未证伪情绪"构建行业动量策略》 20220917 《中银证券量化行业轮动系列（八）："估值泡 沫保护"的高景气行业轮动策略》20221018 《中银证券宏观基本面行业轮动新框架：对传 统自上而下资产配置困境的破局》20230518 《中银证券量化行业轮动系列（九）：长期反 转-中期动量-低拥挤"行业轮动策略》20240914 《中银证券量化行业轮动系列（十）：如何基 于资金流构建行业轮动策略？》2025 ...

策略研究 | 证券研究报告 — 总量点评 2026 年 2 月 6 日 策略点评 2025 年 A 股业绩预告 整体景气延续修复，扩散度上行，景气行业趋势延续。 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 策略研究 证券分析师：王君 (8610)66229061 jun.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300519060003 证券分析师：徐亚 （8621）20328506 ya.xu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070003 ◼ 截至 2026 年 2 月 5 日，全 A 共有 3 家公司披露 2025 年年报，84 家公司 发布业绩快报，2950 家公司发布业绩预告，合计披露 2025 年经营数据的 公司数为 3037 家，整体披露率 58.8%。 ◼ 样本公司 2025 年整体法口径下，盈利增速为 36.9%，较 2025Q3 的 14.3% 有所上行。中位数法口径下，盈利增速为 15.7%，较 2025Q3 的 3.2%有所 上行。 ◼ 样本公司（非金融）整体法口径下，2025 年整体法盈利增速为 247.0%， 较 ...