华金宏观·双循环周报（第67期）：日央行疑似再度干预汇率，为何“屡战屡败”？

= 内容目录 http://www.huajinsc.cn/ 近一周以来，发达经济体各项重点经济数据相继发布，加之欧央行 7 月货币政策会议召开， 共同驱动美元指数周内产生剧烈波动。我们将在本周周报中对此及美联储降息展望进行详细分析。 图 1：美元兑日元汇率与欧元兑美元汇率对比（红色虚线框内为日本央行直接干预汇率时段） 资料来源：CEIC，华金证券研究所 定期报告 6 月日本核心 CPI 小幅反弹，是趋势改善还是如履薄冰？ 资料来源：CEIC，华金证券研究所 资料来源：CEIC，华金证券研究所 注：2020.3-2022.2 为两年平均增速 实际上内需不足是当前非美发达经济体普遍面临的核心困难，近期公布的英国商品零售同 比增速大幅下行，欧元区核心 HICP 再度降温，也同样指向非美发达经济体或已普遍面临新一轮 增长停滞的泥沼。英国于当地时间 7 月 19 日和 7 月 17 日分别公布的 6 月零售销售同比和核心 CPI 同比，前者大幅下行 2.1 个百分点至 0.6%、后者持平于 2.0%低位；欧央行 6 月核心 HICP 也再度降温 0.1 个百分点至 2.8%。内需严重不足导致欧、英、日核心通胀同比从年 ...