数字媒体行业：长视频：回归内容，匠心笃行

[Table_Title] 数字媒体行业 长视频:回归内容,匠心笃行 [Table_Summary] 核心观点: 中美对标来看,影视剧的观看需求稳定,国剧仍在向上突破天花板。 我们认为未来中国的长视频,会满足更大群体的观影需求,从过去的 "网生"内容,向全量内容,特别是适合全年龄段的"现实主义"题材 转型,获取更大用户公约数。平台的发展回归到内容为王,长视频本质 上是最高门槛的娱乐内容供给平台,和其他互联网形态下生长出来的 娱乐形态形成了足够"错位"的竞争关系,我们相信较高的进入门槛和 稳固的格局下,只要长视频不断打破内容创作的天花板,目前国内影视 内容制作水准和欧美/日韩的差距,就是长期整个行业的向上空间所在。 长视频商业模式的稳健性和持续成长性并没有被充分认可。我们认为 基于优质内容,会员订阅商业模式的稳定性和较厚壁垒带来的竞争格 局的稳固性,高于不少其他商业业态。会员数进入平台期,但长期来 看,内容和技术驱动下仍有空间。从成长性来看,短期基于订阅价格的 优化,对冲了会员的波动,以及从定价的性价比来看,长期的提价能力 犹存;在内容产品周期驱动会员数和 ARPU 值双增的周期,或带来新 一轮的收入增长加速。 ...