两大核心问题：“出海业绩硬不硬”与“消费电子是下一个光模块”？

策略定期报告 linrx1@essence.com.cn 当然，要在当前 A 股寻找基本面定价最优解，那毫无疑问出海+部分资源股涨价 提供当前最为集中的增速亮点。事实上，早在 2023 年三季报解读《产业全球竞 争力：向出海要高增速！》中，我们就明确提出：未来景气高增长的核心逻辑在 于出海，以优势产业出海为标志的产业全球竞争力已然是景气高增长定价的首 要抓手。对应从预增企业的归因分析来看(通过对于企业披露的业绩变动原因进 行分析)，40.34%的企业均可归因为需求拉动产品销量上升，景气度维持高位， 主要集中在围绕电子的国产替代领域；16.81%的企业归因于海外业务拓展带来 的订单提升。事实上，这几年以来出口一直是相对稳定的积极变量，6 月出口方 面数据亮眼，同比增长率达到 8.6%，是自 2023 年 4 月之后的最高纪录。对应国 投证券联合同花顺出台的出海 50 指数，从 2023 年至今其营业收入增速和利润 增速均高于 A 股平均水平。与出口的强劲表现形成鲜明对比的是，6 月份中国进 口同比下降了 2.3%，与上月相比下降了 4.1 个百分点，这一变化映射出国内需 求的不足，对应在当前孱弱的社零增速数据上 ...