2025 年 07 月 17 日 联影医疗(688271.SH) 医学影像国产龙头，向世界级医疗创新 引领者阔步迈进 公司产品技术与研发创新能力处于全球领先地位，可媲美海外 顶尖厂商，这一点为公司逐鹿全球奠定了坚实基础。 公司产品线覆盖高端医学影像诊断产品和放射治疗产品，覆盖范围与 GE 医疗、西门子医疗、飞利浦医疗等国际厂商基本一致，实现诊疗 一体化布局。公司在各核心条线技术水准均跻身国际一线：磁共振方 面，公司拥有独立设计和研发制造高场超导磁体、高性能梯度线圈、 高密度射频线圈、多通道分布式谱仪以及 MR 成像软件和高级应用的 能力，更是推出了世界上首款 5.0T 人体全身磁共振系统 uMR Jupiter 5T；CT 方面，公司掌握了探测器、球管、高压发生器和高速旋转机架 以及图像处理高级应用的研发和生产能力；分子影像方面，公司掌握 了探测器研制、电子学、重建及控制等核心技术。公司重视核心零部 件的研发与自主可控，产品线主要核心部件均实现了自研自产。 核心成长逻辑 1：医学影像行业持续增长，中国增速长期领先。 医学影像是全球医疗器械行业里体量排名前五的细分赛道，庞大且持 续增长的市场空间首先为医疗器械国 ...

溅射靶材龙头地位稳固，拟定增投资静 电吸盘项目 事件：7 月 15 日公司发布 2025 年半年度业绩预告 2025 年 07 月 17 日 江丰电子(300666.SZ) 1）25H1 公司预计实现营业收入 21 亿元，同比增加 29.04%；归母净 利润 2.47-2.67 亿元，同比增加 53.29%-65.70%；扣非后归母净利润 1.70-1.90 亿元，同比增加 0.17%-11.95%。 2）25Q2 公司预计实现营业收入 11 亿元，同比增加 28.60%；归母净 利润 0.90-1.10 亿元，同比减少 11.53%-增加 8.18%；扣非后归母净 利润 0.79-0.99 亿元，同比减少 21.12%-1.03%。 溅射靶材领先企业加速扩产，持续受益半导体材料市场增长 公司作为全球溅射靶材行业领先企业，已成为台积电、中芯国际、SK 海力士等芯片制造巨头的核心供应商。通过持续强化先进制程产品竞 争力并积极拓展全球市场，公司国内外订单保持稳定增长。据 TECHCET 数据显示，2024 年全球半导体材料市场规模达 740 亿美元 （同比增长 10.89%），预计 2027 年将突破 870 亿 ...

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Outperform the Market - A" [5] Core Insights - The lithium battery industry is expected to see steady growth driven by the increasing demand for new energy vehicles, with solid-state batteries emerging as a key focus due to their advantages in energy density and safety [1][4] - The photovoltaic industry is currently facing an oversupply situation, with prices expected to decline further in the short term, despite some stabilization trends [2][9] - The wind power sector is experiencing a rise in project initiation, particularly in offshore wind, with strong growth potential anticipated in both domestic and international markets [3][10] Summary by Sections Lithium Battery Industry - The demand for new energy vehicles is projected to grow significantly, with domestic sales of passenger vehicles expected to reach 11.05 million units in 2024, a 40.2% increase year-on-year [14] - The global usage of lithium batteries for new energy vehicles is forecasted to reach 894.4 GWh in 2024, marking a 27.2% increase [14] - Solid-state batteries are highlighted as a revolutionary technology, offering higher energy density (400-500 Wh/kg) and enhanced safety compared to traditional liquid batteries [39][40] Photovoltaic Industry - The supply chain remains oversupplied, with silicon material prices nearing the cash cost line of leading companies, leading to significant cash flow pressure [2][9] - The average transaction price for silicon materials has dropped to 32,000-35,000 yuan/ton, with further declines possible [2] - The report suggests focusing on leading companies in the silicon material sector and major players in the photovoltaic chain, such as Tongwei Co. and LONGi Green Energy [9] Wind Power Industry - Offshore wind projects are gradually ramping up, with significant growth expected due to a low base and ongoing project advancements [3] - The report emphasizes the importance of monitoring bidding volumes and prices in the second half of the year to gauge future profitability in the onshore wind sector [3][10] - Key companies to watch include Mingyang Smart Energy and Goldwind Technology, which are positioned to benefit from the high demand in both domestic and international markets [10]

Investment Rating - The report maintains an investment rating of "Outperform the Market" with a target price set for leading stocks [4]. Core Insights - Solid-state batteries represent a revolutionary technology with significant improvements in safety, energy density, and lifespan compared to traditional liquid batteries. The semi-solid state batteries are entering the industrialization phase, while all-solid state batteries are in the research and development stage, expected to achieve mass production by 2027 [1][36]. - The production process of solid-state batteries differs from traditional liquid batteries, focusing on innovations in manufacturing equipment and processes, particularly in the front and middle stages of production [2]. - The solid-state battery industry is expected to drive upgrades in downstream industries, particularly in eVTOL and humanoid robots, creating new demand for battery applications [3]. Summary by Sections 1. Solid-State Battery: A New Generation of Technological Revolution - Solid-state batteries utilize solid electrolytes, eliminating the risks associated with flammable liquid electrolytes, and can operate safely at temperatures up to 800°C [20]. - Energy density for solid-state batteries can reach 400-500 Wh/kg, significantly higher than the 200-300 Wh/kg of traditional liquid batteries [20]. - The solid-state battery market is supported by various national policies aimed at promoting its development and innovation [33]. 2. Process Innovation Driving Equipment Upgrades - The manufacturing process for solid-state batteries involves significant changes, particularly in the introduction of dry electrode technology, which offers advantages in cost, energy consumption, and performance [2]. - The core elements for mass production include improvements in roller press performance and production efficiency [2]. 3. Driving Upgrades in Downstream Industries - The eVTOL industry requires batteries with a minimum energy density of 400 Wh/kg, which aligns perfectly with the capabilities of solid-state batteries [3]. - Humanoid robots face energy challenges that solid-state batteries can address, making them a preferred choice for energy systems in this sector [3]. 4. Investment Recommendations - The report suggests focusing on leading battery manufacturers with capital and technological advantages, such as CATL and BYD, as well as companies involved in equipment and new materials [3].

公告披露，报告期内公司通过持续增加 AI 终端硬件高附加值产品相 关的研发投入、提升市场份额及建立供应商联盟，进一步提升产线稼 动率及降低制造成本；汽车板块，国内汽车业务在工艺能力提升及效 率提升方面进展较好，经营相对去年大幅好转；部分海外新工厂积极 采取应对措施，亏损幅度同期有所减少。上半年公司整体利润同比稳 步提升，上半年实现归属于上市公司股东的净利润 90,000 万元– 114,000 万元，同比增长 31.57%-66.66%。 2025 年 07 月 16 日 领益智造(002600.SZ) 持续发力 AI 终端+机器人业务，经营稳 步提升 事件： 7 月 15 日公司发布 2025 年半年度业绩预告，上半年实现归属于上市 公司股东的净利润 90,000 万元–114,000 万元，同比增长 31.57%- 66.66%，扣除股权激励摊销费用归属于上市公司股东的净利润 104,000 万元–128,000 万元，同比增长 48.59%-82.88%。 持续增加 AI 投入，利润同比稳步提升 积极开展产品创新，多项领域取得进展： 2024 年报披露，公司在折叠屏、XR 智能穿戴、VC 散热、服务器散 ...

2025 年 07 月 16 日 摩托车及其他Ⅱ 中大排摩托车加速出海，前景可期 全球中大排摩托车市场空间广阔： 2024 年全球摩托车总量约为 6180 万，其中 250cc 以上的中大排摩托车总量约 为 400 万，分区域看：1）欧洲市场总量约为 145 万辆，中大排渗透率约 60~65%， 日系与欧系占主导，中系正加速突破；2）拉美市场总量约为 650 万辆，中大 排渗透率约 10%，日系+本土品牌占主导，印系+中系也有一定份额；3）美国市 场总量稳定在 50 万辆左右，中大排渗透率超 90%，日系+美系占主导；4）东南 亚+印度总量超 3 千万，以通路车为主，中大排渗透率低于 5%，以日系和本土 品牌为主；5）中国市场近几年中大排销量持续高增长，2024 年内销 36.8 万 辆，同比增长 17%，排量段也在向上突破。 全球摩托车市场主要参与者包括日系、印系、欧系、中系，其中：1）日系四大 厂本田、雅马哈、铃木、川崎全球份额领先，产品覆盖高中低端，其中本田是 全球龙头，2024 年销量约为 1960 万辆，全球份额约为 31.7%；2）印系三大厂 Hero、TVS、Bajaj 以低端产品为主、规模较大 ...

2025 年 07 月 16 日 传音控股(688036.SH) 聚焦新兴市场构建多元布局，扩品类布局打造智能生活全场景 "非洲手机领军者"多元化布局，品类扩张+生 闭环： 公司成立于 2013 年，主要从事以手机为核心的智能终端的设计、研 发、生产、销售和品牌运营，致力于成为新兴市场消费者最喜爱的智 能终端产品和移动互联服务提供商。截至目前公司旗下已拥有新兴市 场手机品牌 TECNO、itel 及 Infinix，涵盖功能机和智能机；数码配 件品牌 oraimo、家用电器品牌 Syinix；售后服务品牌 Carlcare；两 轮电动车品牌 REVOO 和换电出行品牌 TankVolt。同时公司与网易、 腾讯等多家国内领先的互联网公司，在多个应用领域进行出海战略合 作，积极开发和孵化移动互联网产品。通过"硬件产品矩阵+移动互 联服务+本地化生态"的深度协同，公司已在非洲等新兴市场形成覆 盖通信、娱乐、家居、出行、商业的全场景生态闭环，成为新兴市场 智能生活服务的标杆企业。 坚持"全球化思维，本地化经营"，扎根非洲走向全球： 2024 年全球智能手机市场强劲复苏，但政治环境不确定性预计导致 未来增速放缓，头部厂 ...

2025 年 07 月 16 日 合康新能(300048.SZ) 美的赋能，聚焦能源，踏浪前行 | | 输变电设备 | | | --- | --- | --- | | 投资评级 | 买入-A 首次评级 | | | 1 2 个月目标价 | | 7.61 元 | | 股价 (2025-07-15) | | 6.21 元 | | 交易数据 | | | | 总市值(百万元) | | 6,945.82 | | 流通市值(百万元) | | 6,940.77 | | 总股本(百万股) | | 1,118.49 | | 流通股本(百万股) | | 1,117.68 | 股价表现 多轮业务整合轻装上阵，聚焦新能源与变频器业务，2024 年实 现扭亏： 公司前身北京合康亿盛科技有限公司创建于 2003 年，主攻高压变 频器。2020 年美的集团通过下属子公司美的暖通收购公司，公司 成为美的集团旗下新能源业务发展平台，2021 年公司对 11 家子 公司进行剥离或注销，聚焦新能源与变频器业务发展。公司新能 源业务涵盖绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器两大 领域，2024 年实现收入 39.15 亿元，同比增长 512.04 ...

2025 年 07 月 16 日 万业企业(600641.SH) 铋材料新产线预计 25H2 投产，离子注 入机交付再创新高 事件：7 月 14 日，公司发布 2025 半年度业绩预告 1）25H1 公司实现归母净利润 0.3-0.4 亿元，同比扭亏为盈；扣非后 归母净利润-0.2 至-0.1 亿元，同比亏损扩大 159.47%-29.74%。 2）25Q2 公司实现归母净利润 0.5-0.6 亿元，同比扭亏为盈；扣非后 归母净利润-0.16 至-0.06 亿元，同比亏损收窄 21.96%-70.67%。 25H1 先导铋业务放量增长，镨芯退出增厚利润 25H1 公司营收大幅增长，主要因先导科技集团入主后成立安徽万导 电子，开展铋金属深加工及化合物业务，成为集团唯一铋材料平台， 显著提升收入和利润。此外，公司出售参股公司浙江镨芯电子股权， 获得投资收益，一方面提升公司净利润水平，另一方面增强资金流动 性，为后续研发和产能扩张提供资金支持。 铋业务产线加速布局，6 月离子注入机交付创新高 投资建议： 我们预计公司 2025-2027 年收入分别为 15.46 亿元、20.96 亿元、 25.18 亿元，归母净利 ...

2025 年 07 月 16 日 房地产 6 月地产环比改善 销售规模环比改善，但同比仍弱 1-6 月商品房销售面积累计 4.6 亿㎡，同比下降 3.5%；销售额 4.4 万 亿，同比下降 5.5%。6 月单月销售面积 1.1 亿㎡，环比增长 49.4%， 但同比仍下降 5.5%；单月销售额 1 万亿，环比增 43.8%，同比降幅达 10.8%，其中住宅销售额同比下滑 12.6%。 开工弱竣工强，施工下行压力仍存 房屋施工面积累计 63.3 亿㎡，同比下降 9.1%，降幅环比收窄 0.1 个 百分点。新开工面积累计 3 亿㎡，同比下滑 20.0%；但 6 月单月新开 工 0.7 亿㎡，环比大幅上升 34.3%，同比降幅收窄至 9.4%。竣工端加 速显著，6 月竣工面积单月 0.4 亿㎡，环比增长 52.8%，同比仅微降 1.7%；累计竣工面积 2.3 亿㎡，同比下降 14.8%。 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 开工不足，开发投资持续承压 2025 年 1-6 月全国房地产开发投资完成额累计为 4.7 万亿，同比下 降 11.2%，降幅较 1-5 月扩大 0.4 个百分点。其中住宅投资 3.6 ...