银行：央行降息落地，稳增长政策发力

华福证券 银行 2024 年 07 月 22 日 银行 央行降息落地,稳增长政策发力 投资要点: 7 月 22 日,公开市场 7 天期逆回购操作利率、1 年期 LPR、5 年期 LPR 各调降 10bp 至 1.7%、3.35%、3.85%,基本符合预期。我们认为,此次降 息主要出于以下两方面考虑: 1)通过降息刺激信贷需求修复,推动全年经济目标实现。二十届三中全会 强调"坚定不移实现全年经济社会发展目标",二季度我国 GDP 同比增长 4.7%,较一季度有所放缓。随着政策利率下调,社会综合融资成本下降, 实体经济的融资需求有望提振。 2)引导报价利率向实际最优惠客户利率水平靠拢。此次调降 LPR,贷款报 价更加反映贷款市场真实利率水平,社会融资效率有望提高。 央行在刺激经济的同时,对于长期利率回升的指引和态度并没有变化: 一是此次适当减免 MLF 操作的质押品的政策,体现了监管层鼓励机构减持 中长债的政策意图。二是近期监管部门已采取借入并卖出国债、公开发声、 调研银行债券投资情况等多种方式引导市场对中长债收益率的预期。 我们预计,本次降息对银行的息差影响有限。资产端来看,降息短期 内只影响新发生贷款和到期续 ...