银行行业跟踪分析：降息的影响

[Table_Title] 银行行业 降息的影响 核心观点 [Table_Summary : ] 2024 年 7 月 22 日早间,央行调降 7 天逆回购利率 10BP,并将 OMO 招标方式从利率招标改为固定利率、数量招标。随后 1 年和 5 年期 LPR 报价利率也下调 10BP。我们解读如下: 逆周期调节和改革并行:大会之后,OMO 利率作为基准政策利率,直 接调降显示货币政策对经济的支持性立场,降息操作超市场预期。机制 上,央行 OMO 操作从之前"利率招标"改革为"固定利率、数量招 标",意味着未来 OMO 利率央行决定,一级交易商申请数量,将提高 OMO 规模对市场流动性需求的响应效率,增强 OMO 利率作为利率走 廊机制中枢的权威性。 降息的利率影响。OMO 利率是央行给市场的资金利率,其调降对短债 和资金端是直接利好的,同时也会牵引长债利率下行。但考虑到汇率和 预期引导,央行不希望长短利率下行太多,短期可能会进行对冲性操 作,比如减免 MLF 质押券要求或央行借券卖出机制落地。中长期来看, 长债利率取决于财政和名义增长,目前货币政策逆周期加力先行,如果 后续财政政策对经济支持力度上升,那么长 ...