白酒行业格局变化深度系列二：渠道是行业分化的加速器（实证篇）

本报告仅供 Choice 东方财富 使用,请勿传阅。 行业深度分析 2024 年 07 月 23 日 白酒 行业格局变化深度系列二:渠道是行业 分化的加速器(实证篇) 本篇报告为白酒行业格局变化深度系列二,我们通过梳理近年 来香型变化、区域竞争格局变化、渠道端举措变化等行业客观趋 势,分析背后消费者和渠道决策对行业的影响。进一步论证 2020 年至今行业集中度加速提升背后为渠道主导,2023 年后酒企成长 的关键在于自身运营能力及根据地市场空间。 香型的演化:背后是消费者品牌品质意识的崛起。我们认为香型 演变背后往往是更深层次的因素,酱香热的起落背后是茅台品牌 的溢出效应,2020 年起涌现的大量定位次高端价格带的中小酱酒 品牌满足了价格升级下消费者对产品和品质的差异化选择需求。 同时新兴酱酒品牌通常采用高毛利的运作模式,能够充分激发渠 道的积极性。但随着消费者品牌品质意识的崛起,中小酱酒品牌 无法形成稳定复购,短期招商铺货的虚假繁荣难以持续,被渠道 快速抛弃,行业泡沫出清。与酱酒热相似,"清香复兴"背后的核 心推动力也是龙头汾酒的业绩高增。"清香复兴"实际上是"汾酒 复兴",是消费者品牌意识觉醒,主动选择名 ...