京东集团-SW：预计Q2增长趋势稳健

证券研究报告 | 季报点评 2024 年 07 月 23 日 京东集团-SW(09618.HK) 预计 Q2 增长趋势稳健 预计京东收入有望维持高于社零的增速。7 月 15 日国家统计局发布最新 数据:2024H1,中国社零总额 235969 亿元人民币,同比增长 3.7%,实 物商品网上零售额同比增长8.8%,占社零的比重为25.3%。其中,基本 生活类和升级类商品销售增势较好,高能效等级家电、智能家电销售实 现较快增长。考虑到网购渗透率的持续提升,以及整体社零良好的增长 态势,我们预计京东收入仍将维持高于社零增速的增长。 收入层面,带电产品可能拖累 Q2 整体增速,日百品类望增长可观。首 先,带电品类在 2024Q2 可能收入承压。分品类来看,1)空调或受到去 年高基数的影响而增长承压,且空调在家电中占比较高。同时,预计家 电品类在公司整体带电品类里占比也相对较高,因此对整体收入增长亦 可能拖累。但我们预计下半年排除高基数影响后,家电类收入增速或有 明显改善。2)手机方面,根据 IDC,2024Q2 全球智能手机的出货量维 持高单位数增长,同时国内 618 购物节的提前也有利于二季度的手机销 量增速回升, ...