特斯拉：2Q24费用率高于预期，新车型1H25开启交付

浦银国际研究 公司研究 | 新能源汽车行业 浦银国际 公司研究 特斯拉 （TSLA.US） 特斯拉（TSLA.US）：2Q24 费用率高于 预期，新车型 1H25 开启交付 我们维持特斯拉的"持有"评级，略微上调目标价至 210.8 美元，潜 在降幅 14%。 维持特斯拉的"持有"评级：我们下调特斯拉 2024 年、2025 年收 入和利润预测，主要基于公司对于未来汽车销量展望以及费用投入 的判断。我们维持特斯拉的"持有"评级，主要考虑到 2025 年新 车型交付量贡献占比预计仍然较小。尽管如此，特斯拉作为全球智 能电动车龙头的地位依然稳固，新车型销量有望在 2026 年加速增 长。同时，公司的自动驾驶、AI 变现等优势长期仍将支撑公司估值。 目前，特斯拉的目标价对应2025年市盈率为63.6x，估值相对合理。 二季度收入略超预期，营业利润低于预期：特斯拉二季度收入达 255 亿美元，同比增长 2%，环比增长 20%，略超市场预期，主要得 益于能源板块收入大幅增长。公司毛利率同比下滑 0.2 个百分点， 环比增长 0.6 个百分点，大体符合市场预期。基于 AI 等战略技术方 向的投入，公司费用率同比增长 3. ...