2024年二季度美国GDP数据点评：经济景气不影响降息预期

证券研究报告 | 宏观分析报告 2024 年 7 月 25 日 经济景气不影响降息预期 ——2024年二季度美国GDP数据点评 事件： 核心观点： ❑ 美国 24Q2实际 GDP环比折年率初值 2.8%，超出市场所预期的 2%，主要 反映出消费韧性和存货投资增长，外需放缓背景下净出口仍是主要拖累 项。数据发布后，海外市场仍预期 9 月份降息为大概率场景。若后续经济 数据继续指向软着陆前景，美股情绪有望企稳。1）劳动力市场景气和实 际可支配收入对居民部门消费形成支撑。24Q2 美国个人消费支出拉动 GDP 增速 1.6 个百分点（前值 1.0 个百分点），环比折年增速 2.3%（前值 1.5%）。其中，服务消费边际放缓，而商品消费出现反弹。服务项放缓至 2.2%（前值 3.3%），主要贡献为医疗保健和娱乐服务。商品项转负至 2.5%（前值-2.3%），主要受机动车、家具和家用设备以及能源商品消费 的支撑。考虑到美国劳动力市场初现放缓迹象，失业率反弹至 4.1%、美联 储褐皮书亦反映多地区企业谨慎增员招聘，预计三季度会出现工资增速放 缓，对消费支出形成影响。 ❑ 政府支出方面，24Q2 对 GDP 拉动 0.5 ...