中材国际：参股公司海外水泥产线并购落地，协同集团出海强化未来成长预期

证券研究报告 | 公司点评 2024 年 07 月 27 日 中材国际（600970.SH） 参股公司海外水泥产线并购落地，协同集团出海强化未来成长预期 中材水泥拟收购海外产线，标的公司利润 1800 万美元，ROE31%， 以最高价计算 PE 约 8X。公司公告中材水泥（公司参股 40%）拟通过 其全资子公司香港 SPV 在阿联酋新设阿联酋 SPV，并引入其他投资人， 以阿联酋 SPV 为主体收购突尼斯 CJO 及其所属 GJO 公司 100%的股权。 标的公司 CJO 在突尼斯境内经营水泥及骨料的生产，具有长久的经营历 史、运营稳定，地理位置靠近港口，区位条件优越，是区域市场的成熟 综合水泥企业。收购股权价格以 1.30 亿美元作为基础对价，以实际交 割日经审计的现金、债务和营运资金相对于估值基准日相应水平的交割 账目差值调整确定，最高不超过 1.45 亿美元，按最高价计算，收购价对 应 23 年 PE8X。标的公司 2023 年实现收入 9100 万美元，同比增长 7%， 税后利润 1800 万美元，同比增长 50%，对应净利率为 19.8%，ROE 为 30.5%。按 40%持股对应贡献投资收益约 5 ...