家用电器行业24W30周观点：专题，以旧换新政策影响测算与分析

华福证券 家用电器 专题：以旧换新政策影响测算与分析——24W30 周观点 投资要点： 消费品以旧换新政策发力，有望拉动家电实现内需反转 7 月 25 日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备 更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。我们认为，本轮家电消 费刺激政策的出台比较及时，进一步明确了补贴力度、补贴资金额度、 资金来源以及央地分担比例，此前虽有部分地区已经开始执行家电以 旧换新政策，但相对比较零散，并且由于中央支持力度有限，对于家 电内需的提振并不显著，此轮政策的出台从中央层面给予支持，地方 财政承担比重不大，或有助于提升地方参与的积极性，从而拉动家电 内需。此外，从资本市场角度来看，前期家电板块的逻辑主线为出海， 但近期市场过度交易美国大选带来的潜在关税风险，导致板块深度深 度回调，此轮以旧换新政策的出台也有望驱动内需逻辑的反转。 行情数据 本周家电板块涨跌幅-0.3%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌 幅分别+0.2%/-3.2%/+0.6%/+2.8%。原材料价格方面，LME 铜、LME 铝环比上周分别-2.12%、-3.59%。 本周纺织服装板块涨跌幅-2.15%，其中纺织制造涨 ...