百度集团-SW：广告或有放缓，Robotaxi先行优势凸显

证券研究报告 | 公司点评 2024 年 07 月 28 日 百度集团-SW（09888.HK） 广告或有放缓，Robotaxi 先行优势凸显 百度广告和云业务增速此前略有放缓。回顾 2024Q1，百度实现季度收入 315 亿元，同比增长 1%。百度核心业务中，在线营销广告收入约 170 亿 元，同比增长 3%，增速有所放缓。智能云及其他业务收入 68 亿，同比 增长 6%，我们判断下游企业收紧 IT 支出影响了云的需求。该季度公司 non-GAAP 归母净利润 70.1 亿元，non-GAAP 归母净利润率约 22%。 短期展望，广告增速或因高基数承压。展望 2024Q2，一方面去年广告存 在高基数，另一方面当前下游投放意愿仍然有限，预计收入端继续承压。 云业务短期受益 AI 尚有限，但 AI 增量是未来 5-10 年核心看点。短期 来看，云业务将持续受益于 AI 训练带来的增量需求，中长期看，基于文 心大模型搭建的应用生态正在逐步建立。展望未来，出于降低推理延迟及 生态协同的考虑，基于文心大模型的客户将为百度云打开更大增长空间。 AI 能力和生态的推进呈加速状态。在 6 月 28 日举行的百度 WAVE ...