小米集团-W：“人车家全生态”构建者

小米集团（1810） 首发报告 买入 2024 年 7 月 26 日 "人车家全生态"构建者 传统核心业务稳中有进：（1）智能手机业务：手机行业竞争格局相对 稳定，小米手机连续多个季度稳居全球出货量前三，截至 2024 年第一季 度，它的市场份额达到 13.8%。展望未来，我们预期新兴市场 5G 设备更新 周期与人工智能驱动的创新将共同推动出货量增长；同时鉴于全球范围内 对高端手机的需求持续高涨，以及高端定位对品牌形象的积极影响，小米 正通过品牌细分、丰富产品线、优化用户体验等策略在高端细分市场开辟 新的增长点。（2）IoT 与生活消费品业务：公司是世界领先的消费级 AIoT 平台，国内市场是主要经营市场。管理层现已启动海外调研，瞄准海外市 场试点。随着 IoT 业务的合作深化、管理精进，核心产品自研自制，加之 海外疆域的拓展，我们对 IoT 未来潜力寄予厚望。（3）互联网服务业务： 互联网服务作为公司核心盈利业务，依靠的是硬件带来的用户流量。我们 预计随着高端市场挺进与海外用户群扩增，互联网服务变现能力将进一步 提升。 "人车家生态"闭环，汽车将带动第二成长曲线：24 年 3 月，在配 置、智能化等方面都极 ...