美国二季度GDP点评：经济韧性超预期

宏观经济点评 2024 年 07 月 29 日 [Table_Author] 沈夏宜 分析师 杨见一 研究助理 Email:shenxiayi@lczq.com Email:yangjianyi@lczq.com 美国二季度实际 GDP 环比折年率初值 2.8%，超过预期的 2%。从分项上 看，消费仍为最大拉动项，环比贡献 1.57%。库存和设备投资带动私人投 资贡献边际走强，环比贡献 1.46%。净出口贸易逆差贡献小幅扩大至- 0.72%。国防支出驱动政府支出贡献回升至 0.53%。物价方面，二季度 PCE 折年率回落至 2.6%，前值 3.4%。美国经济仍然具有韧性的预期兑 现，指向美联储不宜过快转向宽松。当前市场对 9 月首次降息的预期已达 100%，有望如期兑现，但美国经济韧性或指向全年降息次数被高估。 投资方面，二季度库存大幅上行拉动整体 GDP，固定投资整体放缓。包 括库存在内的私人投资二季度环比折年大幅上行至 8.4%（前值 4.4%）， 主要系库存变化拉动：二季度上中下游库存均同比回升。二季度固定资产 投资环比大幅放缓至 3.6%（前值 7%）。其中，设备投资环比大幅增加至 11.6%（前值 ...