农林牧渔行业2024年中期投资策略：产能去化持续兑现，主线低估

农林牧渔行业2024年中期投资策略 产能去化持续兑现，主线低估 西南证券研究发展中心 农林牧渔研究团队 2024年7月 核心观点 养殖板块：产能去化持续兑现，养殖产业链反转突破。2023年开始能繁母猪存栏不断下降，2024 年4月，能繁母猪存栏量为3986万头，同比下降6.9%，能繁母猪创4年新低。二季度末能繁母猪存 栏4038万头，同比减少259万头，下降6.0%，环比增加46万头，增长1.1%，产能增长较慢，盈利 期持续性好。生猪产能去化持续兑现，猪价持续走高。黄羽鸡景气度提升，截至24年5月中在产父 母代存栏处于绝对低位，黄鸡猪价关联性强，猪价上涨打开盈利空间。推荐牧原股份（002714）、 温氏股份（300498）、立华股份（300761）、华统股份（002840）。 风险提示：养殖端突发疫情，消费需求不及预期等。 动保板块：销量和净利率双向提升，新产品及国产替代发展格局广阔。生猪均价及板块盈利水平趋 势向好带动动保需求，销量和净利率双向提升。非瘟疫苗相关研究稳步推进，若未来顺利实现商业 化，新产品将推动市场扩容。宠物消费市场规模持续增长，新产品带动我国宠物疫苗国产替代正加 速推进中。综合布局生物制药 ...