盛科通信：国内商用以太网芯片领队，AI驱动高端产品加速迭代

公司深度布局中高端产品线，构建产品竞争优势 2024 年 7 月 29 日 盛科通信 21 国内先发优势显著，优质客户助力公司精准把握行业脉动 图表 48. 2020 年中国自用以太网交换芯片市场份额 图表 49. 2020 年中国商用以太网交换芯片市场份额 资料来源：公司官网，中银证券 1）以太网交换芯片业务：随着下游及终端客户需求不断提升，公司以太网交换芯片业务收入占比将 提升，逐渐形成规模经济。我们预计 2024-2026 年公司以太网交换芯片业务营业收入分别为 10.00/15.00/18.20 亿元，增速为 26.34%/50.00%/21.33%，毛利率为 27.00%/32.00%/35.00%。 盈利预测：我们预计公司 2024/2025/2026 年实现营业收入 12.86/18.32/22.06 亿元，增速为 23.94%/42.47%/20.43%,归母净利润分别为-1.73/44.08/94.43 百万元；在当前股本下，对应每股收益分 别-0.00/0.11/0.23 元。 相对估值：我们选取中国内陆产品类型、经营模式与公司相近，同为 Fabless 上市芯片设计企业的裕 太微、澜起科 ...