山西证券研究早观点

研究早观点 资料来源：最闻 【山证煤炭公用】电力月报-6 月用电增速稳健，来水带动水电向好 【山证农业】海大集团 2024 年中报点评-业绩同比大幅回升，饲料业 务逆势增长 分析师： 【今日要点】 2019 年 2 月 21 日 星期四 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 【山证宏观】2024 年中期国内经济展望："稳"依然是主旋律 投资要点： 二季度经济的总体表现是量大致稳定，价格延续修复。维持二季度总需求韧性的主要力量依然是出口 和政策支撑项（如基建、高技术制造业投资、设备更新相关投资等），地产投资下滑是主要拖累。价格 跌幅收窄的主要原因，一是由全球定价的石油、有色价格继续上涨；二是部分工业品国内供需关系略 有改善。 第二，历史经验看，经济动能指数对经济具有领先性，而目前产成品库存增速相对于需求增速仍偏高。 展望下半年，名义增速大概率持续修复但幅度有限。总需求层面，广义财政支出节奏加快和外需韧性 是主要的有利因素；国内加快推动大规模设备更新和消费品以旧换新或带来阶段性支撑；但二季度居 民可支配收入增速放缓、物价预期偏弱、消费边际放缓等，显示内生动能可能仍在减速，对稳增长政 策提出了更高的要求；7 ...