2024年7月PMI数据点评：7月官方制造业PMI指数在收缩区间小幅下行，后期有望由降转升

指出的是，7 月生产指数与新订单指数连续 3 个月分别处于扩张区间和收缩区间，表明当前宏观经济 "供强需弱"格局明显，这也会制约下半年物价回升势头。我们判断，下半年 CPI 同比将继续在 1.0% 以下的低位运行，三季度 PPI 同比回正的难度较大。 需要指出的是，7 月构成制造业 PMI 指数的 5 项分指数"三降两升"，除新订单指数和生产指数 下行外，7 月供货商配送时间指数为 49.3%，较上月下行 0.2 个百分点。但该指数为反向指标，对当月 整体 PMI 形成了向上推升作用。此外，7 月库存指数和从业人员指数均上升 0.2 个百分点，反映制造业 企业原材料备货储存趋稳回升，以及当前制造业就业形势保持稳定。 3 值得注意的是，7 月制造业 PMI 中的两个价格下行幅度较大。其中，出厂价格指数下降 1.6 个百分 点至 46.3%，主要原材料购进价格指数下降 1.8 个百分点至 49.9%，为近 13 个月以来首次进入收缩区 间。可以看到，近期水泥、煤炭、钢铁等国内定价的大宗商品价格回升势头明显减弱，背后或与 5 月 及 6 月相关产品产量增加，而房地产投资较大幅度下行背景下，市场需求未有根本改观等有一 ...