2024年上半年宏观经济及大类资产配置分析与展望：上半年内需走弱压力未减，全会后风险偏好有待提升

上半年内需走弱压力未减，全会后风险偏好有待提升 ——2024 年上半年宏观经济及大类资产配置分析与展望 （二）拖累经济运行的风险与挑战 微观主体预期和信心恢复偏弱偏慢，放大供需失衡压力并制约政策效果。当前有效需求 不足的背后是居民部门和企业部门预期和信心偏弱。从居民部门来看，居民提前还贷、超额 储蓄现象仍存，在支出结构中呈现出一定的消费下沉和消费降级现象。2022 年以来消费者信 心指数持续保持低位震荡，今年二季度消费者信心指数从 3 月的 89.4 降至 5 月的 86.4，为 2023 年 7 月以来的最低水平，相较常态 120 左右的指数水平差距较大。从企业部门来看，利 润修复偏慢制约了企业的投资意愿，上半年工业企业营收利润率为5.41%，显著低于近三年平 均水平（6.35%），不利于工业企业"生产-盈利-再投资"的循环。此外民间投资增速持持续 低位运行，上半年民间投资增速仅为 0.1%，显著低于固定资产投资的整体增速，民间投资占 固定资产投资的比重回落至 51.87%的低位水平。6 月中小企业预期指数为 49.9，也降至 2023 年以来的最低水平。预期不稳之下市场主体扩表意愿不足，货币供给增速持续低 ...