图说资产证券 REITs产品创新持续推进,ABS-二级市场明显降温 首单港口公募REITs申报。2月25日,国内首单港口公募REITs"定信天津临港发展集团港口封闭式基础设施 证券投资基金"（简称"建信天津临港港口REIT"）项目正式申报，原始权益人为天津临港港务集团有限公司, 公司旗下运营的码头泊位数量为14个,涵盖粮油、杂货、液化等多个类型。上年9月,国家发改委《关于进一步做 好基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）常态化申报推荐工作的通知》（"7B2号文"）中提到卖"积极研 究探索铁路、港口、特高压输电、通信铁塔、市场化租赁住房、文化旅游、专业市场、养老设施等尚无推荐发行 案例的新资产类型项目的发行路径"，在政策层面为港口行业探索发行公募REITs提供引导和支持。此次申报 的"建信天津临港港口REIT"是我国首单以港口基础设施作为底层资产的公募REITs产品，另外北部湾港股份有限 公司也宣布开展港口公赛REITs的申报工作,多单产品的推进标志着港口行业正式开始发行公募REITs,这有利于 开辟港口行业权益融资新渠道,助力盘活企业存量资产、提高资金周转效率,形成"盘活一投资一提升一再盘活 "的良性循 ...

监测周报 2026 年 3 月 2 日—2026 年 3 月 8 日 总第 378 期 2026 年第 7 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 地方政府债与城投行业 人大财经委强调加大"双非"债务化解 新增专项债发行同比加快、进度超两成 ——地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 7 期 本期要点 要闻点评 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债与城投债交易情况 作者： 中诚信国际 研究院 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn 张 堃 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 6 期】全国两会精神学习系列之二： 关注积极财政五大亮点 2026-2-19 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 5 期】国常会研究促进有效投资措施， 浙江鼓励常态化发行交通基础设施 REITs 2026-2-12 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 4 期】中央 1 号文件再提"创新乡村 振兴投融资机制" ，辽宁甘 ...

随着"一揽子化债"持续推进，2025 年以来内蒙古、吉林先后官宣退出化债重点省份， 退出后两地城投债净融资规模均增加、内蒙古发债成本在低位基础上进一步压降，两地 2026 年固定资产投资增速目标相较上年实际值也明显上调，但投融资的实质性改善仍待观 察，市场对区域信用修复的信心重建也需时间，短期内观望情绪仍存。值得注意的是，省 级退出并不代表地市、区县无风险，后续地方化债尤其是城投企业经营性债务化解，以及 拖欠账款清理、城投市场化转型等任务依然艰巨，仍需持续巩固化债成果、防止风险反弹。 剩余的10个重点省份可在2026年3月底前向国务院报送退出请示，依据"99号文"规定， 今年需满足的退出标准包括：（1）融资平台数量较 2023 年 3 月底累计压降不低于 75%； （2）隐性债务率不高于除北京、上海、广东外 18 个非重点省份中隐性债务率较高的 8 个 省份的平均值；（3）本地区金融债务/GDP低于10%；（4）不再适用重点省份相关化债政 策支持后，确保有能力防范化解地方债务风险。 ◼ 10 个重点区域"退名单"最新达标情况估算及顺序预判 ◼ 重点省份退名单顺序预判 ➢ 已满足条件且明确提出退名单计划的省份： ...

监测月报 2026 年 2 月 1 日—2 月 28 日 2026 年第 2 期 作者： 中诚信国际 研究院 王肖梦 xmwang01@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 【2026年1月城投债市场运行分析】城投境 外债已连续6个月净融出，吉林官宣"退重 点省份"并新增发债，2026-02 【2025 年城投行业运行回顾与 2026 年展望】 "退平台"倒计时下的城投风险再审视， 2026-02 【2025 年 10 月城投债市场运行分析】城投 债今年累计净融出超 1600 亿，超 900 家企 业声明为市场化经营主体或退平台，2025- 10 【2025年8月城投债市场运行分析】城投债 结束5个月净融出，"84号文"支持地方债 置换存量 PPP垫资，2025-09 【2025年7月城投债市场运行分析】净融资 连续 5 个月为负，河南再发"364"境外债， 2025-08 【城投债市场运行 2025 年上半年回顾与展 望】净融资连续4个月为负，警惕退平台加 速风险显性化，2025-07 超 82%融资平台实 ...

2 20 02 25 6 年 年第 3 月 11 16 期 作者: 中诚信国际 研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 研究员 张 堃 kzhang02@ccxi.com.cn 研究员 张瀚文 hwzhang@ccxi.com.cn 研究员 王俊力 jlwang.wang@ccxi.com.cn 经济完成 5%目标的结构性亮点与制约，2026 年1月19 日 政策错位下"高基数"影响显现，10月经济再 度全面放缓，2025年10 月16 日 供强需弱的格局再强化，年内完成增速目标压 力不大,2025年9月15日 经济内生动能走弱，增长压力初现下政策呵护 仍有必要,2025年8 月15 日 经济"压力考"过半，政策针对性发力至关重 要,2025年7月15日 消费表现亮眼，内外需扰动或加大下半年经济 压力，2025年6月16日 日 经济数据点评 开年经济数据普遍回暖，关注地缘冲突风险外溢 ——2026 年 1-2 月经济数据点评 一、国内经济：开年经济数据普遍回暖，结构性承托显现 1 月价格数据点评 通胀水平延续回落、物价稳中 CPI、PPI 双双回落，通胀压力处于可控范围--12 月价格数据 ...

图说行业利差 ——2025年8月 图说行业利差 ——2025年8月 图说行业利差 ——2026年1-2月 2026年以来，债市运行情况较好，国开债与中短期票据收益率均多数 下行。从信用利差来看，中短期票据信用利差多数收窄，变动幅度多在1- 11bp之间。行业利差方面，本期行业利差多数收窄，幅度在1-8bp之间。 从具体行业来看，本期房地产行业利差最高，为107bp，较上期扩张 17bp，房地产行业利差扩张主要受到此前万科事件影响，带动地产板块利 差整体走阔；此后行业利差由高到低依次是信息技术、农林牧渔、批发和 零售业、煤炭和医药行业，行业利差均超过45bp；利差稍低的有商业与个 人服务、化工和公用事业等行业，行业利差在25至30bp之间；电力生产与 供应行业利差为18bp，仍是利差最低行业。 行业投资策略： 《政府工作报告》明确今年重点工作任务，关注政策支持领域结构 性机会。3月5日，十四届全国人大四次会议在北京开幕，国务院总理李强 作政府工作报告（以下简称《报告》）。其中， "着力建设国内大市场 "依旧是重点工作任务之首，延续此前坚持以内需主导，统筹促消费和扩 投资，拓展内需增长新空间的基调。在政策指导下， ...

信用利差周报 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 2026 年 2 月 2 3 日—2 月 28 日 总第 598 期 2026 年第 7 期 债券市场研究 政治局会议延续积极定调， 交易商协会优化升级科创债机制 —信用利差周报 2026 年第 7 期 本期要点 ◼ 市场动态 政治局会议定调全年经济工作方向，继续引导资金向重点领域集中。2月27日， 中共中央政治局召开会议，会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的 货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。会议提出"因地制宜发展新质生产力"和 "坚持创新驱动"，科技创新、先进制造、绿色转型等政策支持领域的产业债预计获 得更多融资便利与市场关注。同时，在"持续防范化解重点领域风险"背景下，房地 产等部分行业仍面临信用分化，需关注尾部主体风险。 交易商协会优化科创债机制，力图长效支持科技创新。交易商协会于 3 月 2 日发 布公告，进一步优化科创债机制。一是在科技型企业认定标准与资金用途方面实现扩 容和分层管理，将范围扩展至"7+6"类部委评定企业，并将研发投入与资金使用灵 活性挂钩，引导 ...

◼ 地方政府债与城投债交易情况 监测周报 2026 年 2 月 9 日—2026 年 3 月 1 日 总第 377 期 2026 年第 6 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 地方政府债与城投行业 全国两会精神学习系列之二： 关注积极财政五大亮点 ——地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 6 期 本期要点 ◼ 要闻点评 作者： 中诚信国际 研究院 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 5 期】国常会研究促进有效投资措施， 浙江鼓励常态化发行交通基础设施 REITs 2026-2-12 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 4 期】中央 1 号文件再提"创新乡村 振兴投融资机制" ，辽宁甘肃融资平台 累计压降均超八成 2026-2-5 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 3 期】青海提出 2026 年确保退出重 点省份，地方政府债券存量规模突破 55 万亿 2026-1-31 ...

专题研究 2026 年 3 月 5 日 热点点评 2026 年政府债券如何发力？ ——全国两会精神学习系列之三 作者： 中诚信国际 研究院 | 袁海霞 | hxyuan@ccxi.com.cn | 汪苑晖 | yhwang@ccxi.com.cn | | --- | --- | --- | --- | | 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn | 王肖梦 | xmwang@ccxi.com.cn | | 全国两会精神学习系列之二：关注积极财 政五大亮点，2026-03-05 全国两会精神学习系列之一：2026 年政府 工作报告的六大关注点，2026-03-05 前瞻 2026 年全国两会：积极财政如何发力？ 2026-03-03 "52号文"一周年：现状、挑战及建议 —— 地方政府债券 2025 年回顾与 2026 年展望， 2026-02-14 于变局中开新局，寻求新均衡的 2026—— 2025 年宏观经济回顾与 2026 年展望，2026- 01-26 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.cc ...

2026 年 3 月 专题研究 作者： 中诚信国际 研究院 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 前瞻 2026 年全国两会：积极财政如何发力？ 报告要点 www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 闫彦明 ymyan01@ccxi.com.cn 张 祎 yzhang.zinnia@ccxi.com.cn 2025 年各省经济成绩单——半数省份未完成 年初目标，西部提速、东部经济大省受投资拖 累较大，2026-02-26 "52号文"一周年：现状、挑战及建议 ——地方政府债券2025 年回顾与2026 年展望， 2026-02-14 "退平台"倒计时下的城投风险再审视——2025 年城投行业运行回顾与2026 年展望，2026-02- 05 今年地方债累计发行超 10 万亿，新增专项债 发行环比增长七成— ...