www.ccxi.com.cn 2026 年 2 月 | 目录 | | | --- | --- | | 要点 | 1 | | 分析思路 | 2 | | 行业基本面 | 2 | | 行业财务表现 | 9 | | 结论 | 12 | 联络人 作者 企业评级二部 侯一甲 027-87339288 yjhou@ccxi.com.cn 邱学友 027-87339288 xyqiu@ccxi.com.cn 其他联络人 高哲理 027-87339288 | | zhlgao@ccxi.com.cn | | --- | --- | | 贺文俊 | 027-87339288 | wjhe@ccxi.com.cn 中诚信国际 行业展望 中国酒类行业 中国酒类行业展望，2026 年 2 月 白酒行业供过于求格局未改，延续去库存主基调，降价压力向头 部品牌蔓延；啤酒行业市场格局基本稳定，产品高端化和创新仍 将是行业主线，不断推进线上线下融合。整体来看，经济弱复苏 及白酒消费政策限制对酒类消费产生明显冲击，行业呈现"量价 齐跌"局面，但酿酒企业业绩韧性仍存，酒类企业盈利能力和偿 债指标较优，行业信用基本面保持稳定。 中国酒类行业展望维 ...

2026 年 2 月 联络人 | 作者 | | --- | | 企业评级部 | | 杨 锐 027-87339288-626 | | ryang@ccxi.com.cn | | 贾晓奇 027-87339288-322 | | xqjia@ccxi.com.cn | | 王雨涵 027-87339288-646 | | yhwang.christine @ccxi.com.cn | | 毛楚杰 027-87339288-211 | | chujmao@ccxi.com.cn | 目录 | 核心观点 | 1 | | --- | --- | | 行业基本面分析 | 2 | | 行业内企业信用表现 | 9 | | 结论 | 14 | | 附录 | 15 | www.ccxi.com.cn 其他联络人 贺文俊 010-66428877 wjhe@ccxi.com.cn 中诚信国际 行业展望 中国光学光电子行业 中国光学光电子行业展望： 预计 2026 年在政策持续推动，供需关系趋于动态平衡的因素下，行 业信用水平将维持稳定。 中国光学光电子行业的展望为稳定。中诚信国际认为，未来 12~18 个月 该行业总体信用质量不 ...

www.ccxi.com.cn 行业展望 2026 年 2 月 目录 | 要点 | 1 | | --- | --- | | 分析思路 | 2 | | 行业基本面 | 2 | | 行业财务表现 | 7 | | 结论 | 10 | 结论 9 联络人 | 作者 | | | | --- | --- | --- | | 企业评级部 | | | | 肖 | 瀚 | 027-87339288 | | | | hxiao@ccxi.com.cn | | 熊 | 攀 | 027-87339288 | | | | pxiong@ccxi.com.cn | 其他联络人 贺文俊 027-87339288 wjhe@ccxi.com.cn 中诚信国际 造纸行业 中国造纸行业展望，2026 年 2 月 2025 年以来，造纸行业 PPI 持续负增长、原材料价格呈"V"型走势、 需求弱复苏，盈利整体承压；2026 年虽有政策提振消费预期，但供给 宽松格局难改，纸价或仍承压，行业景气度预计在底部徘徊。头部企 业凭借"产品差异化+林浆纸一体化"优势有望率先修复盈利，而外购 浆依赖高、产品同质化、开机率低的中尾部企业则面临"增量不增利" 甚至亏 ...

www.ccxi.com.cn | 核心观点 | 1 | | --- | --- | | 行业基本面分析 | 2 | | 行业内企业信用分析 | 11 | | 结论 | 17 | | 附表 | 18 | 联络人 作者 企业评级部 于美佳 010-66428877 mjyu@ccxi.com.cn 王梦怡 010-66428877 mywang@ccxi.com.cn 张洪源 010-66428877 hyzhang.zhang@ccxi.com.cn 中诚信国际 行业展望 中国钢铁行业 中国钢铁行业展望：在压力中寻找新平衡 2026 年 2 月 预计 2026 年，在"结构升级、成本缓释"的正面驱动与"供需矛盾、 价格压制"的负面约束交织影响下，钢铁行业将呈现底部趋稳、脆弱 修复态势，行业信用风险整体可控，但需关注个体分化加剧态势下业 绩持续亏损、财务和资金管理能力偏弱的企业信用风险释放。 目录 中国钢铁行业展望维持稳定弱化。中诚信国际认为未来 12~18 个 月行业总体信用质量将有所弱化，但仍高于"负面"状态的水平。 核心观点 其他联络人 王梦莹 010-66428877 mywang01@ccxi.com ...

监测周报 2026 年 1 月 26 日—2026 年 2 月 1 日 总第 375 期 2026 年第 4 期 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 地方政府债与城投行业 中央 1 号文件再提"创新乡村振兴投融资机制" 辽宁、甘肃融资平台累计压降均超八成 ——地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 4 期 本期要点 ◼ 要闻点评 ◼ 地方政府债与城投债交易情况 作者： 中诚信国际 研究院 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 张 堃 kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 3 期】青海提出 2026 年确保退出重 点省份，地方政府债券存量规模突破 55 万亿 2026-1-31 【地方政府债与城投行业监测周报 2026 年第 2 期】四大维度定调 2026 年积极财 政政策，财政金融促内需一揽子政策落地 2026-1-23 ...

www.ccxi.com.cn 2026 年 2 月 目录 | 核心观点 | 1 | | --- | --- | | 行业基本面分析 | 2 | | 行业内企业信用表现 | 9 | | 结论 | 15 | | 附表 | 16 | 中诚信国际行业展望 中诚信国际 行业展望 中国电子设备行业 中国电子设备行业展望 预计 2026 年在政策托底、AI 算力赋能等积极因素与国际贸易政策 高频调整与核心材料涨价的挑战并存下，行业信用水平将保持稳 定。 中国电子设备行业的展望为稳定，中诚信国际认为未来 12~18 个月该行业总体信用质量不会发生重大变化。 | 行业 | 未来 个月展望 12~18 | | --- | --- | | 电子设备行业 | 稳定 | | 其中：家电 | 稳定 | | 计算机 | 稳定 | | 通讯设备 | 稳定提升 | | 智能消费设备 | 稳定弱化 | 核心观点 结论 14 联络人 作者 企业评级部 杨 锐 027-87339288-288 ryang@ccxi.com.cn 贾晓奇 027-87339288-276 xqjia@ccxi.com.cn 毛楚杰 027-87339288-211 ...

专题研究 2025 年 债券市场研究 2025 年债市政策复盘： 创新性与规范化并举，债市开放再谱新篇 内容概述 作者： 中诚信国际 研究院 卢菱歌 lglu@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院 院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 上半年债市政策复盘："科技板"落地生 花，优化债市生态，2025-07 关税风波强化避险属性，重点领域支持再 加码——从一季度政策环境看债市走向， 2025-04 关税冲击与政策托底博弈，波动市行情下 关注稳健配置机会——一季度信用债市场 复盘与展望，2025-04 多空博弈之下，债市风险知多少？—— 一 季度债市信用风险新特征与关注点，2025- 04 【2024 年债市监管政策一览】稳中求进、 聚势赋能、励新致远，2025-01 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风 ...

地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 城投年报 2025 年 1 月 1 日—1 2 月 3 1 日 地方政府与城投行业研究 "退平台"倒计时下的城投风险再审视 ——2025 年城投行业运行回顾与 2026 年展望 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 汪苑晖 yhwang@ccxi.com.cn 王肖梦 xmwang01@ccxi.com.cn 鲁 璐 llu@ccxi.com.cn 作者： 中诚信国际 研究院 【2025 年上半年城投行业运行回顾与下阶 段展望】净融资连续 4 个月为负，警惕退 平台加速风险显性化，2025-06 从财务视角看化债与转型背景下的城投企 业——基于对 2390 家城投企业 2024 年年 报的分析，2025-05 【城投债市场运行 2025 年一季度回顾与展 望】净融创近三年新低，政策收紧倒逼城 投"真转型"，2025-04 2025 年哪些区域将率先退出重点省份名单？ ——基于"99 号文"的相关估算，2025- 02 【城投债市场运行 2024 年回顾与 2025 年 展望】重点省份净融出、退名单 ...

信用利差周报 地方政府债与城投行业监测周报 2022 年第 9 期 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 2026 年 1 月 1 2 日—2026 年 1 月 16 日 总第 594 期 2026 年第 3 期 债券市场研究 央行"结构性"降息落地， 证监会工作会议聚集债市提质扩量 —信用利差周报 2026 年第 3 期 本期要点 ◼ 市场动态 1 月 15 日，国务院新闻办发布会上，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利 率 0.25个百分点。央行副行长邹澜表示，今年降准降息仍有空间，此次操作并非全面 降息，而是延续"精准滴灌"的结构性导向，旨在通过降低银行从央行获取专项资金的 成本，引导资金定向支持小微、民营等领域，以缓释信用风险、稳定银行负债成本。 政策有助于维持市场流动性宽松预期，短期利好信用债利差保持平稳，但市场仍以结 构性机会为主，建议关注中高等级、中短期限品种，并跟踪后续政策与信用风险变化。 1 月 15 日，中国证监会召开年度系统工作会议，为信用债市场确立了"提质量、 调结构、扩总量"的发展方向。政策将引导资源向科技创新、绿色低碳等国家战略领 域倾斜，优化债券供给结构。同时，会议 ...

专题研究 2025 年 1 月 1 日—1 2 月 3 1 日 隐性债务监管高压态势不变强调防范"处置风险的风险" 债券市场研究系列 作者： 中诚信国际 研究院 姚姝冰 shbyao@ccxi.com.cn 谭 畅 chtan@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院院长 袁海霞 hxyuan@ccxi.com.cn 2025 年债市政策复盘：创新性与规范化并 举，债市开放再谱新篇，2026-2-4 "十五五"开局下的信用债图景：2026 年 趋势与策略，2025-12-25 违约与展期"双降"下的债市评级调整新 动向，2025-9-9 多空博弈之下，债市风险知多少？—一季 度债市信用风险新特征与关注点，2025-5-6 潜流暗动，聚焦局部——当前债券市场信 用风险表现、特征及展望，2024-11-11 转债风波与地产困局下的信用风险关注— —三大视角透视信用风险半年报，2024-7- 25 融资温和回暖、趋势行情难现，关注长债 供给增加带来的结构性机会-2024 年一季度 信用债市场运行回顾与展望，2024-4-30 如需订阅研究报告，敬请联系 中诚信国际品牌与投资人服务部 赵 耿 010-66428731 ...