商社行业2024年中期策略：关注国内高性价比消费和品牌出海

DONGXING SECURITIES 商社行业2024年中期策略：关注国内高 性价比消费和品牌出海 | --- | |--------------------| | 2024 年 7 月 31 日 | | /维持 | | 行业报告 | 分析师 刘田田 电话：010-66554038 邮箱：liutt@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521010001 分析师 魏宇萌 电话：010-66555446 邮箱：weiym@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480522090004 投资摘要： 观点综述：2024 年上半年消费需求整体偏弱，消费能力和消费信心均尚有较大恢复空间。在消费能力不足的背景下，消费者 更加理性，高性价比消费趋势持续显现，线上消费仍旧好于线下消费行业。在此背景下，商社板块上半年整体走势较为一般， 但也有部分公司提前打造了品牌势能，或受益于消费结构趋势变化，获得了较好的业绩和市场表现。展望下半年，我们认为 国内消费信心的恢复需要较长时间的修复，居民商品消费将延续慢复苏的节奏，消费结构上更偏重于理性消费及性价比、实 用性。与此同时，海外消费相对较为坚挺，且库存水平降到较低位 ...