宠物行业深度报告系列（一）：以日本“失去的三十年”为鉴，看中国宠物食品行业增长潜能

[Table_Main] 证券研究报告 | 行业深度 轻工纺服 2024 年 07 月 25 日 轻工纺服 优于大市（维持） 证券分析师 毕先磊 资格编号：S0120524030001 邮箱：bixl3＠tebon.com.cn 研究助理 李陌凡 邮箱：limf3＠tebon.com.cn 市场表现 轻工制造 沪深300 -37% -29% -22% -15% -7% 0% 7% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 资料来源：聚源数据、德邦研究所 相关研究 以日本"失去的三十年"为鉴， 看中国宠物食品行业增长潜能 宠物行业深度报告系列（一） [Table_Summary] 投资要点： 知日：价升接力量增，穿越"失去的三十年"。回顾日本宠物食品发展历程，泡沫 破灭后的经济下行阶段行业仍具较强韧性。从量价视角来看，我们认为在不同时期 助力行业增长的因素有所差异：前期主要依托宠物数量的增长；后期则受益于行业 高端化的推进。 前期驱动力：家庭规模小型化+人口老龄化助力宠物数量增长。拆分量价来 看，泡沫破灭初期宠物食品流通量的增长为行业持续扩容的核心驱动力，其 背后的原因系宠物饲养数量的增加 ...