2024年7月PMI数据点评：产能利用率回升与投资高增支撑供给端景气

[Table_Main] 证券研究报告 | 宏观点评 2024 年 07 月 31 日 宏观点评 证券分析师 张浩 资格编号：S0120524070001 邮箱：zhanghao3＠tebon.com.cn 相关研究 产能利用率回升与投资高增支撑供给端景气 ——2024 年 7 月 PMI 数据点评 [Table_Summary] 投资要点： 核心观点：7 月 PMI 产需回落，供给端景气水平继续强于需求端。产能迭代、产 能保全、产能储备导致供强于需的格局持续，且二季度产能利用率回升和制造业 投资持续高增指向市场机制正推动先进产能替代落后产能，制造业和经济增长空 间有望打开；需求端增量政策 7 月出台，政策效果有待释放，PMI 中表征需求的 相关指数阶段性较低也属合理。向前看，供给端预计仍将保持平稳，需求端仍需 等待政策效能释放；上半年地方新增专项债发行较慢，7 月 30 日政治局会议提出 加快发行专项债，三季度发行和实物工作量形成有望加快，叠加部分地区洪涝灾 害后重建工作，建筑业产需指数有望改善。 产需：先进产能替代落后产能打开增长空间。7 月制造业 PMI 为 49.4%，环比下 降 0.1 个百分点，基 ...