华能国际：二季度火电风电盈利承压，现金流持续改善

[Table_Page] 中报点评|电力 证券研究报告 [Table_Title] 华能国际(600011.SH)/华能国际电 力股份(00902.HK) 二季度火电风电盈利承压，现金流持续改善 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 二季度业绩盈利 29 亿元，火电、风电利润承压。公司发布 2024 年中 报，上半年实现营收 1188 亿元(同比-5.7%)，归母净利润 74.5 亿元（同 比+18.2%，Q1、Q2 分别为 46、29 亿元）。分板块税前利润，Q1、Q2 煤电盈利 28、12 亿元，折度电 3.1、1.5 分/度，环比下降预计为非供 暖季煤耗增加等影响，计算 Q2 煤耗环比提升 25 克/千瓦时、影响度电 2.5 分；上半年绿电盈利 53 亿元(同比+5.0%)，其中 Q2 风电盈利同比 下降 23%、考虑为利用小时数下降致电量减少影响。上半年经营现金 流 236 亿元(同比+71.5%)，投资现金流净流出 225 亿元(同比+6.3%)。 ⚫ 看好净资产持续修复，容量及辅助服务稳定盈利。2024H1 公司还原后 的归母净资产为 559 亿元(不含永续债 796 亿元)、较上年末增 ...