和黄医药：强劲呋喹替尼海外销售推动业绩超预期；重申首选推荐

浦银国际研究 公司研究 | 医药行业 和黄医药（HCM.US/13.HK）：强劲呋喹替尼 海外销售推动业绩超预期；重申首选推荐 呋喹替尼 2Q24 实现海外 7,680 万美元销售额，推动和黄医药 1H24 肿瘤收入和净利润超预期。公司维持全年肿瘤板块收入 3-4 亿美元指 引，预计全年数字偏向指引高端区间。此外，公司降本增效成果显著， 有望较之前指引（2025 年底）提前实现盈利。重申我们的首选推荐 和"买入"评级，上调目标价至 26 美元/40.5 港元。 1H24 业绩超预期，主要受益于呋喹海外替尼继续超预期及研发费用 低于预期：1H24 肿瘤/免疫业务综合收入（consolidated revenue）为 1.687 亿美元，超过我们预期和市场预期，主要受益于呋喹替尼上半 年实现超预期美国市场销售额(in-market sales) 1.305 亿美元（2Q24 呋喹替尼在美国实现约7,680万美元销售额，对应约42% QoQ增长）。 公司实现净利润 2,580 万美元(vs. 1H23 净利润 1.686 亿美元，主要 由于收到武田首付款 2.587 亿美元)，明显强于市场和我们原本预期 的净亏损， ...