中国中车：高级修订单超预期放量，大修周期浪潮已至

[Table_Page] 公告点评|轨交设备Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 中国中车(601766.SH/01766.HK) 高级修订单超预期放量，大修周期浪潮已至 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ 高级修订单超预期，相比去年总量翻番。中国中车发布签订合同公告， 2024 年 6-7 月共签订 460 亿元订单，其中动车组高级修 137 亿元。叠 加 Q1 签订的 148 亿元高级修合同，今年中车已累计拿到 285 亿元动 车高级修订单。去年中车公告的高级修订单为 143 亿元，今年上半年 相比去年全年订单额已近翻倍。 ⚫ 新一波轨交大修周期的浪潮已至。根据公司的重大合同公告，公司签 订动车组高级修订单的历史高峰是在 2019 年，当年共签订 303 亿元， 然而之后由于疫情+修程修制改革的影响，中车的修理收入并未呈现快 速增长。当下随着动车组进入五级修周期，中车的修理收入将进入确 定性的上行期。我们统计上半年中车公告的动、货、机、客车修理合 同总计已达到 392 亿元，相比去年全年修理收入的增速达到 17.5%， 超出预期。 ⚫ 更高利润率+更短交付周期带动业绩弹性释放。相比于整 ...