佐力药业：乌灵胶囊增速亮眼

2024 年 08 月 02 日 证券研究报告•2024年半年报点评 佐力药业（300181）医苗生物 相对指數表现 买入 (维持) 当前价: 14.61 元 目标价：——元（6个月） 鸟灵胶囊增速亮眼 投资买点 ● 事件: 公司发布 2024年半年报。2024H1 公司实现收入 14.3 亿元（+41.2%）; 实现归母净利润３亿元（+49.8%）； 扣非归母净利润 2.9 亿元（+50.8%）。 ● 2024年二季度业绩稳健增长,中药饮片系列产品增速充服。公司乌灵胶囊和灵 泽片持续增长，中药配方颗粒随着备案品种增加，同比销售收入增长显著；中 药饮片由于医院互联网端销售发力,销售收入快速增长。分品类看,乌灵系列 营业收入同比增长 29.15%，其中乌灵胶囊销售收入同比增长 28.86%，灵泽片 颗粒国标省标备案的增加,中药配方颗粒营业收入同比增长 256.73%;中药饮 片系列营业收入较上年同期增长了 57.11%。 ● 集采推进费用率进一步下滑,盈利能力持续提升。2024H1 公司毛利率为 62.6% (-6.7pp)；公司净利率为 21%(+1pp)。从费用端来看,公司 2024H1 销售 费率为 34 ...