百胜中国：第二季度一流的成本管理

2024 年 8 月 7 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 百胜中国 （ 9987 HK ） 第二季度一流的成本管理 24 年第二季度的销售增长确实不佳，但净利润大幅增长。对于 2H24E，我们对需求和竞争水 平仍然非常谨慎。但是，由于各种努力，例如 Project Fresh Eye，Project Red Eye，合理化 SKU 数量，更直接的采购以及更有利可图的商店格式的增加 （ 例如ProcedreK - 咖啡和必胜 客的 WOW 模型 ） 等。， 我们对 4Q24E 的扭亏为盈充满信心。维持买入，TP 为 294.91 港 元，基于 15x FY25E 市盈率。该股目前的市盈率为 13x FY25E 。 我们对 2H24E 的收入增长仍然持保守态度。我们认为增长仍将受到高基数和疲弱宏观环 境的阻碍，因此我们对肯德基 / 必胜客的 SSSG 假设在第 3 季度为 - 3 ％ / - 6 ％，在第 4 季度为 4 ％ / 2 ％ 。实际上，这些数字已经考虑了许多积极因素，例如 1 ） 扩大价格 范围以吸引大量客户 （ 例如Procedre必胜客入门价格比萨饼的销售在 2Q24 经历了 ...