黄金行业深度报告：新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会

证券研究报告 金属与材料|有色金属 行业深度 证券分析师 田源 S1350524030001 tianyuan@huayuanstock.com 田庆争 S1350524050001 tianqingzheng@huayuanstock.com 项祈瑞 S1350524040002 xiangqirui@huayuanstock.com 联系人 板块表现： 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 2024 年 08 月 07 日 黄金行业深度报告 看好(维持) ——新旧范式共振，降息预期下持续看好黄金板块配置机会 投资要点： ➢ 黄金定价框架：黄金具备金融、货币、避险、商品四重属性，美元实际利率是长期维度的优选指标。黄金 具备金融、货币、避险、商品四重属性。（1）金融属性对应实际利率框架，持有黄金的机会成本可以用 实际利率作为重要衡量指标，黄金价格和 10 年期美债利率/TIPS 利率呈负相关关系，是长期维度的优选 指标。（2）货币属性对应对美元的替代，黄金价格和美元指数呈负相关关系，整体关系弱于实际利率。 （3）避险属性对应在风险事件时，投资者倾向选取避险资产达到保值增值的目的，需要关注风险事件的 大小 ...