贵州茅台：H1业绩稳健，提升分红优化股东回报

6 阿 2024 年 08 月 09 日 顾向君 H70420@capitalcom.tw 目标价(元) 1674 股价相对大盘走势 H1 业绩稳健，提升分红优化股东回报 ◼ 上半年来看，公司顺利实现"时间过半，任务过半"的经营目标，茅台 酒实现营收 685.7 亿，同比增 15.7%，系列酒实现收入 131.5 亿，同比增 30.5%；Q2 来看，茅台酒实现营收 288.6 亿，同比增 12.9%，系列酒实现 营收 72.1 亿，同比增 42.5%，茅台酒营收增速环比放缓（Q1YOY+17.7%）， 主要公司控制飞天及非标产品出货以稳定市场价影响。 ◼ 渠道看，H1 直销渠道实现收入 337.3 亿，同比增 7.3%，其中"i 茅台" 实现收入 102.5 亿，同比增 9.8%，经销渠道实现收入约 480 亿，同比增 26.5%；受控货影响，Q2 直销收入 144 亿，同比增 5.8%，其中"i 茅台" 实现收入 49.1 亿，同比增 10.6%，经销渠道实现收入 216.6 亿，同比增 27.4%。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...