上半年财政收支与企业利润的主要特征

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 分析师： 高明 E-mail： gaoming@yongxingsec .com SAC编号： S1760524050003 宏 观 研 究 宏 观 点 评 上半年财政收支与企业利润的主要特征 ◼ 核心观点 1. 企业利润数据：2024 年 1-6 月工业企业营业收入累计同比 2.90 % （前值 2.90 %）；利润累计同比 3.50 %（前值 3.40 %），6 月当月工业 企业利润同比 3.6 %（前值 0.7 %）。 （1）从累计同比来看：上半年在 PPI 负值的情况下工业企业利润实现 正增长：1-6 月工业企业利润累计同比 3.5%，工业增加值累计同比 6.0 %，PPI 累计同比-2.1 %。上半年工业产成品库存增速也持续上升， 指向库存周期启动；但工业企业资产与负债增速还没有回升。 （2）从当月同比来看：6 月工业增加值同比增速小幅下降但 PPI 降幅 收窄，带动了工业企业利润当月增速的上升。6月工业增加值同比5.3 % （前值 5.6 %），PPI 同比-0.8 %（前值-1.4 %）。 （3）展望下一阶段：由于 PPI 翘尾因素从 7 月的 0.0 ...