计算机行业研究方法

CITI CORR 计算机行业研究方法 中信证券研究部 张新峰 目 录 ▪ 计算机行业概况 ▪下游行业需求分析 ▪ 公司研究与估值方法 ▪ 投资建议 CITI & G 2 行业概况：产品特点 ▪ 软件产品规模特点 > 固定成本较高：绝大部分为沉没成本 > 可变成本较低：复制/盗版的边际成本接近零 > 规模经济效应突出：网络效应 > 路径依赖较强：更换成本较高 > 无形: 用户体验、价值认同、定价难度 ▪ IT服务特点 > 固定成本较低、可变成本较高、规模效应不突出 ▷ 路径依赖、无形 ■竞争的核心 > 满足用户需求、提升用户体验 → 为用户创造价值 CITI GO 3 行业概况：企业分类 ▪ 计算机硬件 > PC及服务器设备 (PC、服务器、外设) > 专用计算机设备 (如ATM、税控收款机、电纸书、RFID等) ▪ 计算机软件 基础 > 基础软件及套装软件（操作系统、数据库、ERP等） > 行业应用软件（金融、电信、政府、电力等行业软件） 套裝 软件 . IT服务 > 外包服务（离岸/在岸软件外包、BPO、非核心业务外包等） > 系统集成 定制软件 IT服务 ▪ 国内内上市公司以软件和IT服务为主 CITI ...