有色金属行业：全球锡库存持续下降，锡价或继续走强

证券研究报告 （优于大市，维持） 全球锡库存持续下降，锡价或继续走强 陈先龙（有色金属行业首席分析师） SAC号码：S0850522120002 甘嘉尧（有色金属高级分析师） SAC号码：S0850520010002 张恒浩（有色金属分析师） SAC号码：S0850524070008 联系人：梁琳、谭伊珊 2024年8月11日 投资要点 • 工业金属：全球锡库存持续下降，锡价或继续走强。8月2日-8月9日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-2.8%、+1.4%、 +2.9%、+2.9%，SHFE铜、铝、锡价周涨跌幅分别为-2.8%、-0.5%、-1.4%、+2.9%；8月9日LME铜、铝、锌、锡价格分别为 8831美元/吨、2295美元/吨、 2741美元/吨、 3.12万美元/吨。铜价格方面，宏观上，海外市场预期的降息可能降低持铜成本， 但经济衰退的担忧又抑制了风险资产需求；中国经济数据显示制造业和服务业活动放缓，市场预期政府将加大政策支持。基本 面上，进入8月，铜价回调促使部分需求释放，但供应收紧预期未实现，需求依旧疲弱。CSPT会议设定的铜精矿TC指导价高于 预期，表明铜矿缺口担忧有所缓解。铝价格方面 ...