中化化肥：化肥行业“国家队” ，大力发展农业新质生产力

2024 年 08 月 12 日 中化化肥（297.HK） 化肥行业"国家队" ，大力发展农业新质生产力 中化化肥的业务是向用户提供化肥产品和农化服务。按照规模计算，中化化肥是中国大 型化肥进口商，拥有超过 30 年的化肥国际贸易经验和国际贸易关系。是中国领先的化 肥分销商，拥有庞大的分销服务网络，农业县覆盖 2200 个、农业乡镇覆盖 1.8 万个、 乡镇门店 4 万多家，覆盖中国 95%农业耕地的分销服务网络和仓储物流网络。近年来， 中化化肥聚焦生物肥料，依托中国中化和先正达集团的雄厚实力和科技资源，研发并推 出新一代生物+系列产品，目标成为生物肥料和土壤健康的创新引领者。我们看好中化 化肥强大的央企背景，化肥研、采、产、销一体化持续贡献良好收益和稳定的现金流。 生物肥作为新兴业务，发展空间巨大。我们给予中化化肥目标价 1.40 港元，对应 2024 财年预测 PE 倍数 10.8 倍，距离现价有 52%上升空间，首次评级买入。 报告摘要 化肥行业中的"国家队"。中化化肥在国际化肥市场上具有重要影响力，是国际肥 料工业协会（IFA）会员单位、国际植物营养研究所（IPNI）全球 17 家理事单位之 一。中化 ...