有色金属行业：流动性冲击缓解，继续看好金价上行，铜跌幅有限

[Table_Info1] 有色金属 [Table_Date] 发布时间：2024-08-12 [Table_Title] 证券研究报告 / 行业动态报告 流动性冲击缓解，继续看好金价上行，铜跌幅有限 核心观点： [Table_Summary] 金：流动性冲击逐渐消解，将逐渐回归自身逻辑，继续看好衰退交易带 动金价上行。本周五伦敦金现收盘价 2430.7 美元/盎司，周跌幅-0.5%。 1）短期金价波动更主要受资金面因素影响：随着近期日元套息交易逆转， 叠加上周开始愈发强烈的衰退担忧，全球金融市场下挫，包括美股、日 股等前期交易较为拥挤的资产均出现大幅度调整，而资产端收益缩水-负 债端日元升值，又进一步触发了更多日元套息交易平仓。对于黄金而言， 如果只是单纯的衰退交易环境，美债利率下行利多黄金，但如果短期出 现流动性冲击，则黄金其实也一样面临抛压（类似于 2020 年 3 月，但此 次冲击范围更局部、程度更轻微）。从盘面看，近期金价与美债利率进一 步脱钩，反而与美股、铜油等风险资产同涨同跌，更多反映的即是资金 面问题，不过在有衰退交易-利率下行的支持下，金价表现仍优于权益和 其他商品。2）目前看资金面扰动正逐 ...